中证1000股指期货与ETF的价格发现功能比较研究——基于高频数据的动态分析.pdfVIP

总第255期中国证券期货GeneralNo.255

2025年第4期SECURITIESFUTURESOFCHINANo.4,2025

中证1000股指期货与ETF的价格

发现功能比较研究

基于高频数据的动态分析

陈英楠引

张明

（青海民族大学经济与管理学院西宁810000)

摘要：本文基于2022年7月一2024年12月中证1000股指期货、ETF（I0PV）及现货的5分钟高频数

据，通过协整检验、VECM模型和永久短暂模型（PT）对比分析三者的价格发现功能。结果显示：期货、

ETF与现货存在长期协整关系，且三个市场中每两个市场之间存在双向引导，短期价格偏离由期货主导修正，

调整速度略高于现货，显著高于ETF；价格发现贡献度排序为期货（41.55%）、现货（39.33%）和ETF

（19.12%），期货与现