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资产定价：ETF的定价效率分析

一、引言

作为被动投资的核心工具，ETF（交易型开放式指数基金）凭借其低成本、高流动性、透明化的特性，在全球资本市场中占据着日益重要的地位。近年来，我国ETF市场规模持续扩张，产品类型不断丰富，从传统宽基ETF延伸至行业主题、跨境、商品等多个领域，成为投资者配置资产、分散风险的重要选择。定价效率作为衡量ETF运作质量的核心指标，直接关系到投资者的实际收益，也反映了资本市场信息传导与资源配置的有效性。当ETF的交易价格与其内在价值（即基金净值，通常以IOPV——基金份额参考净值为代表）出现长期、大幅偏离时，不仅会损害投资者利益，还可能扭曲资产定价体系，影响市场的稳