原创力文档2026年10月25日固定收益定期报告
临期终局看兑付线，反弹中转债不会缺席
临期转债的转股难题
今年临期转债以现金兑付退出为主，全年兑付规模预计约660亿元。
早年扩容集中到期叠加存续期内正股表现偏弱，持有至到期的个券平
价多距兑付线较远，现金兑付占比近九成。
退出方式由平价与兑付线的距离决定：远离兑付线的个券结局较早确
定，临近兑付线的个券取决于最后一个月溢价率能否收敛。仅靠下修
难以促成转股，完成转股的路径由强到弱依次为正股上涨触发强赎、相关报告
平价维持在兑付线上方待
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