基于三阶段门限自回归模型的我国豆粕期货市场跨期套利量化投资分析.pdfVIP

农村金融与保险

基于三阶段门限自回归模型的我国

豆粕期货市场跨期套利量化投资分析

陈新华

(仲恺农业工程学院经贸学院ꎬ广东广州５１０２２５)

摘要:基于期货市场同一品种不同交割月份合约间价差的非线性特征及均值回复机制ꎬ利用存货理论、无

套利定价理论和三阶段门限自回归模型研究了一种期货市场跨期套利量化交易策略ꎬ并利用大连商品交易所

２０１７—２０２１年豆粕期货合约的日度价格数据对该策略进行了回测分析ꎮ研究发现:第一ꎬ从长期来看ꎬ豆粕期货

合约近月份和远月份相差四个月的跨期套利组合价差自回归波动的上、下门限值并不显著ꎬ利用其作为判断无套

利区间范围而进行跨期套利交易回测的盈利情况也并不稳定ꎻ第二ꎬ不同时间长度跨期套利组合价差序列门限的

数值和显著性都存在较大差异ꎬ利用４００天期价差序列门限值进行的动态量化投资回测效果要好于长期和短期价

差序列ꎻ第三ꎬ整体来看ꎬ跨期套利的风险控制效果要优于投机交易ꎬ但是无套利区间不同的选取方式会使得量

化投资策略的回测风险存在较大差异