源达信息-价格与换手率相关性的实证研究与组合应用：价量关系中的收益分化.pdf

一、CTC指标与研究方法

历史数据显示，过去20个有效交易日的收盘价与换手率相关性较低的股票，下一自然月收

益整体较好，而高相关性股票的弱势主要集中在高CTC端。本报告以沪深A股为对象，考

察这一价量指标的收益特征，并比较最低20%与最低10%两种等权组合的长期表现。

本文将过去20个有效交易日的复权收盘价与日换手率两条序列的Pearson相关系数称为

CTC（Close–TurnoverCorrelation）。CTC为正，表示股价较高时往往伴随较高换手率；

CTC为负，则说明两者总体呈反向关系。这里考察的是价格和换手率水平的对应关系，并非

每日