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基于宏观因子的战术性资产配置策略回测

一、引言

大类资产配置是机构投资管理与居民财富打理的核心环节，直接决定了长期投资收益的中枢与波动水平。过去很长一段时间里，国内投资者要么倾向于“买入持有躺平”，在市场大幅波动中承受远超预期的净值回撤，要么习惯基于零散消息或情绪判断做短线追涨杀跌，最终往往赚小钱亏大钱，很难获得持续的正收益。近年来，国内资本市场波动有所加大，单一资产的单边行情持续时间缩短，股债双杀、结构分化的场景频频出现，传统的单一资产投资或固定仓位持有的模式越来越难适应新的市场环境，中短期战术调整的价值逐渐被重视。

战术性资产配置作为连接长期战略配置目标与中短期市场变化的桥梁，一直是学界和