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基于机器学习的股价崩盘风险预警模型

一、引言

（一）股价崩盘风险的现实危害

股价崩盘通常指股票价格在短时间内出现大幅、非理性下跌的现象，不仅会直接侵蚀投资者的财富，还可能引发连锁反应，对上市公司融资能力、资本市场稳定性乃至实体经济运行造成冲击。历史上多次资本市场危机都显示，股价崩盘具有极强的传染性，单只个股的崩盘可能引发板块性恐慌，甚至触发系统性金融风险（AllenGale，1998）。例如，几年前某板块多家上市公司因财务造假曝光引发股价集体崩盘，不仅导致数万投资者遭遇巨额损失，还使得该板块后续融资难度大幅提升，相关产业链企业的经营也受到波及。从微观层面看，股价崩盘会降低上市公司的市场估值，影响其再融资能力和管理层声誉；从宏观层面看，大面积的股价崩盘可能削弱资本市场资源配置功能，冲击投资者信心，甚至引发金融市场动荡。

（二）传统预警模型的瓶颈

长期以来，学术界和实务界主要依赖传统统计模型构建股价崩盘风险预警体系，常见的包括Logit回归模型、Probit回归模型以及基于财务比率的评分模型等。这些模型在特定场景下能发挥一定作用，但存在诸多难以突破的瓶颈。首先，传统模型大多依赖线性假设，认为自变量与股价崩盘风险之间存在简单的线性关系，但实际中股价崩盘是多种因素非线性交互的结果，比如盈利能力下滑、偿债压力上升与负面舆情传播之间的相互作用，远非线性模型所能捕捉（周颖刚等，2019）。其