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Anthropic上市：主动基金经理在关注什么？

RussellInvestments

2026年11月4日

注：Anthropic在2026年上半年实现收入163亿美元，接近上年同期的14倍，上

市估值预计为1.5万亿至1.75万亿美元。收入增长虽快，但前五大客户贡献约25%

的收入，且同期算力和基础设施支出接近90亿美元，未来十年的计划支出承诺近

8000亿美元。基金经理最关心的是：收入能否继续快速增长，这些投入最终能带来多

少利润，以及发行价是否合理。SpaceX上市的经验表明，大型IPO初期可交易的股

份有限，基金可能拿不到足够的配售，上市后再买入的价格也可能与发行价相差很大。

此外，Anthropic拟将5%的股份分配给公益基金，后续安排可能稀释现有股东的持股

比例。随着更多大型公司上市，指数也可能更依赖少数公司，基金经理需要同时考虑

买入价格和持仓比例。

正文：

从Anthropic上市看AI公司的成本和盈利前景

10月26日星期一，备受关注的Anthropic首