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中国重卡市场：9月销9.5万辆同比-10%，新能源渗透近半

研报导读

中国重卡市场：9月销9.5万辆同比-10%，新能源渗透

近半研报导读

机构：摩根士丹利（MorganStanley）类型：PDF原报告11页

摩根士丹利（张圣团队）9月重卡（HDT）销量快报：9月重卡销量9.5万辆，同

比-10%、环比+10%，增长动能较8月（同比+16%）明显走弱；1-9月累计92.6万辆，

同比+13%。分结构看，国内批发5.5万辆、同比-24%，零售6.7万辆、同比-20%，主要

是国四以旧换新前置采购退潮、运输需求平淡、LNG与柴油价差收窄；出口4万辆、同比

+21%（前8月+30%）仍显韧性但放缓。新能源重卡3.3万辆、同比+37%，渗透率约

49%（同比+20个百分点）保持高位；LNG重卡0.9万辆、同比-63%，渗透率13%（同

比-15个百分点）。报告认为政策刺激退潮将令2026下半年及2027年行业增长更弱，给

予中国重汽（3808.HK）等权重、潍柴动力（000338.SZ/2338.HK）增持评级，关注潍

柴AIDC（AI数据中心）转型。

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