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可转债量化套利策略实操要点

一、可转债量化套利的底层逻辑与前提条件

（一）可转债套利的核心收益来源

可转债是上市公司发行的、可在特定条件下转换为公司股票的债券，兼具债性托底与股性弹性的双重属性，这也是其存在套利空间的核心基础。可转债套利的收益来源主要分为三类：第一类是定价偏离的修复收益，受市场情绪、投资者结构、信息差等因素影响，可转债价格与正股价格的联动关系常出现暂时性偏离，比如转股溢价率显著高于或低于合理区间，随着市场定价回归合理，投资者可从中赚取差价；第二类是波动率收益，可转债实行T+0交易机制，且价格波动幅度通常大于普通债券，日内波动、跨品种轮动都能带来交易性机会；第三类是规则红利收益，