社会服务-26Q3前瞻：出行链整体平淡，教育需求显韧性-社服随笔03.docx

|行业周报社会服务行业

26Q3

26Q3前瞻：出行链整体平淡，教育需求显韧性

社服随笔03

核心观点

核心观点

l出行链：26Q3整体需求表现平淡，三峡旅游因低基数和新业务预计利润增速领

先。酒店方面，7-8月行业RevPAR同比下滑，8月中下旬起逐步转正，伴随部分龙头直营关店下收入预计同比下滑，加盟占比提升带动利润率改善。景区方面，Q3极端天气多发和旅游市场需求波动，宋城演艺、黄山旅游等自然人文景区客流受到不同程度扰动；三峡旅游受益于两坝一峡产品提价、省际游轮贡献增量，我们预计26Q3归母净利润在低基数下同比实现高增。OTA方面，国内出行整体承压，叠加上年同