二级债基2026年Q2季报分析：规模再创新高，二级债基权益增强加码.docxVIP

固收专题报告

2026年08月24日

规模再创新高，二级债基权益增强加码

规模再创新高，二级债基权益增强加码

——二级债基2026年Q2季报分析

投资要点：

在“存款搬家”与“资产荒”并行的宏观背景下，25年以来二级债基规模持续高增。我们分析规模高增或主要因机构对权益市场期望较高，持续增配二级债基。二级债基后续交易结构或逐渐拥挤，头部效应或持续显著。或因负债增长稳健，相较于26Q1，二级债基在26Q2可接受更高波动。截至26Q2末，二级债基债券端整体拉长久期，增配国债和非政策性金融债，权益端向AI硬件链集中。往后看，我们认为投资上宜在股债两端控制拥挤度，债券端中短端收益率低，宜增配超长债。产品选择上，宜优先关注权益仓位稳定、流动性管理充分且回撤修复能力较强的管理人。

26Q2末二级债基规模再创新高，机构主导的负债结构为“固收+”扩容提供支撑。截至26Q2末，二级债基资产净值达2.32万亿元，较26Q1末增加3039.7亿元；产品数量增至778只，规模和数量在公募基金中的占比分别升至6.0%和5.4%。负债端呈现“机构主导、个人跟进”特征，21H1至25H2期间，