钢铁行业投资价值分析报告.docxVIP

钢铁行业投资价值分析报告

供给约束、结构升级与估值底部的三重逻辑

研究部

2026年10月24日

目录

TOC\h\o2-412077一、核心结论与投资逻辑 1

10834二、供给端：产量收缩与产能治理的双重约束 2

27269产量进入实质性下降通道 2

14134供需缺口与产能治理 3

699需求展望：8亿吨量级的平台期 3

16144三、需求端：建筑退潮与制造接棒 3

21075建筑业用钢的结构性下移 3

4339制造业用钢的接棒与升级 4

14411政策驱动的增量场景 5

29518四、盈利与成本：底部震荡中的分化 5

24338盈利水平的周期位置 5

30091成本端的支撑与松动 6

21569盈利弹性的测算框架 6

877五、出口与全球格局：从量的扩张到质的竞争 6

16112出口创出新高但结构承压 6

28804贸易壁垒的系统性抬升 7

12767全球产能扩张与出海布局 7

9275六、政策变量：产能治理、绿色转型与反内卷 8

16336产能治理的制度化 8

4931绿色转型的成本与壁垒 8

27587反内卷的政策效力 9

22890七、估值与投资策略 9

7152估值处于历史极低分位 9

7970投资策略与标的筛选框