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金融工程信用衍生品定价的HJM模型

一、引言

（一）研究背景与意义

信用衍生品是现代金融市场中用于转移信用风险、优化资本配置的核心工具，其本质是将信用风险从基础资产中剥离出来，通过市场化交易实现风险的重新分配。对于金融机构而言，合理运用信用衍生品可以有效分散信贷组合的集中度风险，提升整体风险管理水平；对于整个金融市场而言，信用衍生品的发展能够丰富市场的风险定价维度，提升信用资源的配置效率。然而，信用衍生品的定价一直是金融工程领域的难点问题，由于信用事件的突发性、损失程度的不确定性，以及信用风险与利率风险的联动性等特征，传统定价模型往往难以实现精准定价。前些年的国际金融危机中，部分复杂信用衍生品