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企业金融化对实体投资效率的抑制

一、引言

（一）研究背景与问题提出

当前，全球经济面临增长放缓、实体经济盈利空间收窄的压力，我国非金融企业也呈现出金融化程度不断提升的趋势。不少实体企业将大量资金投入到金融、房地产等领域，而非用于自身的实体生产与扩张。这种现象引发了学界和业界的广泛关注，因为企业金融化并非简单的资产配置行为，其背后蕴含着企业经营战略的转变，若过度金融化，会显著抑制实体投资效率（张成思，2016）。实体经济是国民经济的根基，实体投资效率的高低直接关系到产业升级、经济增长质量与企业长期竞争力。深入剖析企业金融化对实体投资效率的抑制作用，不仅能揭示当前实体企业发展中的深层矛盾，还能为引导企业回归实体本源、推动经济高质量发展提供理论支撑与实践参考。

（二）核心概念界定

企业金融化

企业金融化通常指非金融企业通过持有金融资产、参与金融交易等方式获取金融收益的行为，核心特征是企业资产结构中金融资产占比持续上升，经营利润中金融收益的贡献不断提高（杜勇等，2017）。与金融企业不同，非金融企业的金融化并非以金融服务为主业，而是在实体经营之外拓展的金融活动，包括购买股票、债券、理财产品，以及从事委托贷款、金融衍生品交易等。这种行为在短期内可能提升企业利润，但长期来看可能偏离实体经营的核心目标。

实体投资效率

实体投资效率是指企业在实体领域（如生产设备购置、技术研发、产能扩张、供应链优化