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外汇市场的即期与远期汇率关系

一、引言

外汇市场是全球规模最大、一体化程度最高的金融市场，承担着跨境资金配置、汇率价格发现、风险管理的核心功能，在支撑全球贸易投资活动、维护国际金融稳定方面发挥着不可替代的作用。在外汇市场的整个价格体系中，即期汇率与远期汇率是两个最基础、最核心的价格变量，二者分别对应现货交割场景与未来交割场景下的货币兑换比价，并非相互独立的价格信号，而是存在千丝万缕的内在联动。长期以来，学术界与市场实务界对二者关系的研究从未停止，从最早的利率平价理论到后来的汇率超调理论、行为金融视角下的汇率定价研究，相关成果不断丰富着对两类汇率联动逻辑的认知。但由于现实市场存在各类摩擦、制度差