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证券研究报告|行业专题研究20260924年月日保险行业研究框架系列四：保险公司经营指标概览

指标体系总览?保险公司经营由承保（负债端）+投资（资产端）双轮驱动?系列一讲“保险是什么”，系列二讲“利润从哪来”，系列三讲“价值怎么看”，本文在前述系列基础上，梳理可量化、可跟踪的经营指标体系。表：保险行业研究框架指标体系总览维度回答的问题核心指标对应前期系列保费、NBV、价值率、COR、负系列一产品与渠道；负债端业务做得怎么样债成本率等系列三NBV净/总/综合投资收益率、大类系列一资金运用；系列二利差资产端投资赚得怎么样公司值不值资产配置等业绩归集、净利润、营运利润、偿付能力、分红、估值等系列二利润呈现；公司整体系列三EV拆解资料：国盛证券研究所绘制2

保险行业研究框架系列四：保险公司经营指标概览目录12负债端指标资产端指标3公司整体经营指标3

保险行业研究框架系列四：保险公司经营指标概览一、负债端指标4

一、负债端指标1、保费规模及增速：规模、结构与增长动能?保费是保险公司一切经营的起点。其增速反映行业景气的当期热度，其结构决定新业务价值的长期弹性，是负债端分析的基础变量。图：保费是保险公司经营起点保费利润费用赔付退保投资收益?续期与首年保费：续期保费来自存量保单续收，构成经营基本盘、波动较小；首年保费即当期新单，是价值