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证券研究报告|2026年09月07日壁仞科技（6082.HK）：国产GPGPU领军者，智能算力加速公司研究·海外公司深度报告互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（首次覆盖）

核心结论?壁仞科技是国内GPGPU领军企业，已进入产品规模化交付和收入快速增长阶段。公司成立于2019年，专注于GPGPU芯片及智能计算解决方案，先后完成BR106、BR110和BR166等产品的研发、流片及量产，并于2026年1月登陆港交所。公司以自研GPGPU架构为核心，客户覆盖国家级算力平台、电信运营商、商业AIDC、AI大模型公司及科研机构。公司26H1实现收入12.36亿元（预告11.5-13.0亿），同比+1998%。主要受益于壁砺系列旗舰GPU规模交付及大型智算集付。毛利率42.7%，同比提升10.8pct，主要受云端训练产品收入提升驱动，净亏损3.77亿元（预告3.2-4.0亿元），同比收窄76.4%，经调整亏损3.37亿元（预告2.9-3.6亿元），同比收窄38.9%。?AI训练与推理需求持续扩张，为国内GPGPU厂商打开长期成长空间。大模型参数规模、Token调用量及多模态、推理模型应用快速增长，持续推高计算能力、显存容量和集群扩展需求。与此同时，中国GPGPU市场仍高度依赖海外供应商，英伟达市场份额达到97.6%；在美国高端GPU出口限制持续升级、国内智算中心加快建设