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《证券法》域外适用条款的司法实践探析

一、《证券法》域外适用条款的规范基础与制度定位

（一）域外适用条款的核心规范内涵

我国《证券法》在最近一次系统性修订中增设了域外适用条款，明确规定在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。该条款的核心逻辑采纳了国际证券法领域普遍适用的“效果原则”，即判断境外证券活动是否适用本国证券法，不取决于行为实施地是否在境内，而取决于该行为是否对境内证券市场产生直接、可预见的实质性影响，或者是否损害了境内投资者的合法利益（赵旭东，2021）。从规则构成来看，域外适用的触发要件