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行为金融实验中的决策偏差研究

一、行为金融实验的研究范式与决策偏差的核心内涵

（一）行为金融实验的方法逻辑与演化路径

传统金融学研究大多基于理性人假设，通过市场历史数据推导资产价格的形成规律，但这种方法很难分离出个体决策的真实影响因素——市场运行过程中混杂着宏观经济、政策变动、信息不对称等大量干扰变量，难以直接验证决策偏差与市场现象之间的因果关系。行为金融实验的出现恰好弥补了这一缺陷，它通过在可控的实验环境中设置明确的决策任务、激励机制与信息条件，随机分配被试进入不同的实验组，从而精准识别特定变量对决策行为的影响，为揭示决策偏差的存在与作用机制提供了因果层面的证据（卡尼曼、特沃斯基，1979）。

从演化路径来看，行为金融实验最早源于认知心理学的实验研究，初期多以高校学生为被试，在实验室中开展模拟金融决策任务，核心是验证各类决策偏差的存在性与稳健性。随着研究的深入，实验方法逐渐向更贴近现实的方向拓展：一方面出现了以真实投资者为被试的田野实验，通过在真实投资场景中设置干预变量，验证实验室结论在现实市场中的适用性；另一方面也衍生出结合脑电、眼动等生理测量工具的神经金融实验，从生理层面探索决策偏差的产生根源。国内学者自上世纪末开始引入行为金融实验方法，逐步搭建起符合国内市场特征的实验研究体系，为理解本土投资者的决策行为提供了大量实证支撑（李心丹，2005）。

（二）决策偏差的概念界定与实验