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宏观经济波动热点分析解读

发布日期：2024年5月

报告类型：宏观经济热点分析

覆盖领域：全球宏观、国内宏观、金融市场、政策展望

1.核心摘要

当前全球宏观经济处于“高利率、低增长、高不确定性”的复杂态势。美联储及其他主要央行的货币政策从紧周期接近尾声，但通胀顽固性仍构成反复风险。中国经济在政策驱动下呈现“需求不足、供给过剩、价格低迷”的结构性特征，新旧动能转换关键期，内需修复成为稳增长核心抓手。金融市场波动加剧，资产价格对政策预期敏感度提升。

2.全球宏观经济态势

2.1增长放缓与分化

发达经济体：美国经济韧性超预期，消费支出和就业市场保持相对强劲，但制造业和房地产受高利率拖累。欧元区陷入近乎停滞状态，能源成本结构性高企及外需疲软拖累增长。日本央行结束负利率政策，日元波动加剧，进口通胀压力持续。

新兴市场与发展中经济体：外部融资成本上升，部分国家面临债务重组风险。出口导向型经济体受全球贸易放缓影响明显，内需型经济体相对韧性较强。

2.2通胀与货币政策

通胀走势：全球总体通胀率自高点回落，但服务业通胀和工资增速仍处高位，通胀“最后一公里”较难攻克。

货币政策节奏：美联储维持高利率较长时间（HigherforLonger）的立场未变，降息预期反复。欧洲央行和英国央行政策路径类似，主要央行在“抗通胀”与“防衰退”之间寻求平衡。

2.3地缘政治与贸易碎片