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紫金矿业战略导向研究报告2025年

##一、项目背景与宏观环境分析

##1、全球宏观经济环境分析

####1.1、全球经济复苏态势与增长动力

2025年全球经济形势呈现出复杂的“分化复苏”特征，主要经济体在经历了前几年的高通胀与高利率冲击后，正处于调整与重塑的关键时期。从全球范围来看，欧美发达经济体在经历了政策紧缩周期的尾声后，通胀水平逐渐回落至央行目标区间，但核心通胀的粘性依然存在，这限制了货币政策的进一步宽松空间。与此同时，新兴市场与发展中经济体凭借其强大的内需潜力和制造业基础，展现出较强的增长韧性，成为拉动全球经济增长的重要引擎。全球经济增速预期维持在较低水平，但资源密集型行业因其抗通胀属性和战略价值，在全球资产配置中依然占据核心地位。对于紫金矿业而言，理解这种全球经济复苏的不平衡性至关重要，它决定了资源需求的区域分布和价格波动周期。全球经济的缓慢复苏意味着大宗商品价格虽难再现前几年的暴涨，但维持在历史中高位区间的概率较大，这为矿企提供了相对稳定的盈利环境，同时也要求企业具备在低增长环境下的精细化运营能力。

####1.2、地缘政治博弈与全球供应链重构

地缘政治因素在2025年对全球供应链格局的影响愈发深远，特别是围绕关键矿产资源的争夺成为大国博弈的焦点。贸易保护主义抬头，供应链区域化、本土化趋势加速，各国政府纷纷出台政策鼓励本土资源开发或通过并购锁定海外优质资产