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集成学习在因子择时模型中的应用

一、引言

在量化投资领域，因子投资是获取超额收益的核心方式之一，但几乎所有做过因子投资的人都有过类似的困扰：明明是过去长期有效的因子，突然就连续跑输基准，甚至出现大幅回撤，好像市场的风格说变就变，让人摸不着头脑。这背后的核心原因，就是因子的有效性具有显著的时变特征——在不同的宏观环境、市场情绪、流动性条件下，同一因子的表现可能天差地别。因此，因子择时也就是动态调整组合的因子暴露，成为提升收益、控制回撤的重要手段。传统的因子择时方法多依赖线性假设与人工经验，比如根据利率、通胀等宏观变量判断风格走势，或者用打分卡的方式给不同因子打分，在面对复杂多变的市场环境时，逐渐