多因子策略因子正交化处理方法对比.docxVIP

多因子策略因子正交化处理方法对比

一、引言

在国内量化投资领域的长期实践中，多因子策略凭借逻辑可解释、收益稳定性强、容量充足的特征，始终是公募、私募等机构投资者在选股、资产配置方向应用最广泛的策略框架，也被大量个人投资者学习和使用（石川等，2021）。随着因子挖掘的不断深入，当前市场上被验证有效的因子已经覆盖基本面、量价、情绪、资金流等多个维度，细分因子数量超过上百个，但随之而来的普遍问题是，不同因子之间往往存在或多或少的信息重叠，也就是统计上的共线性问题。这种信息重叠如果不加处理，会直接导致多因子模型的收益权重估计不稳定，因子收益贡献拆解失真，甚至出现样本内回测表现优异、样本外实盘大幅回撤的