金融资产价格发现过程中的信息效率.docxVIP

金融资产价格发现过程中的信息效率

一、引言

金融市场是现代经济体系的核心组成部分，其核心功能之一就是通过交易活动形成合理的资产价格，进而引导资金在不同经济主体之间优化配置。这一价格形成的动态过程通常被称为价格发现，而信息在其中扮演着至关重要的角色——资产价格本质上是市场参与者对各类信息进行综合判断后形成的共识，价格能否准确反映资产的内在价值，关键取决于信息融入价格的速度、准确性与公平性，也就是所谓的信息效率。早在二十世纪中期，著名经济学家哈耶克就提出了市场价格的信息传递功能，认为价格体系能够将分散在不同个体手中的局部知识汇聚起来，成为引导资源配置的核心信号（哈耶克，1945），这一观点为后来金