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家居家具投资分析报告

定制家居赛道：出清中段的结构性机会

投资研究

2026年11月6日

目录

TOC\h\o2-4661一、投资逻辑总览 1

11528二、行业景气：收入小幅下滑，利润大幅缩水 1

1111三、需求结构：新房退潮，存量接棒但形态改变 2

14761四、竞争格局：分化加剧，第一梯队首次集体失速 4

272414.1九家上市公司全面承压 4

78614.2欧派家居：龙头承压，渠道结构剧变 4

174364.3索菲亚：现金流改善，出海成为亮点 6

28734.4第二梯队：三家转亏，资产负债表承压 6

218494.5集中度提升与效率竞赛 7

2112五、估值与市场表现：低位修复，但缺乏业绩支撑 7

11430六、投资策略与风险提示 8

300396.1三条主线与配置节奏 8

291936.2关键跟踪指标 9

200496.3风险提示 9

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家居家具投资分析报告（完整版）

一、投资逻辑总览

定制家居是典型的“地产后周期+可选消费”复合赛道，其投资价值长期由三条线索共同决定：新房交付带来的增量订单、存量房翻新释放的替换需求，以及行业集中度提升过程中头部企业对份额的再分配。2026年的特殊之处在于，这三条线索同