高靖瑜下半年风电设备行业投资策略.pdf

投资难免风险，吉人自有天相 1 高靖瑜：下半年风电设备行业投资策略大家好，我是高靖瑜，主要是研究电气设备行业，接下来由我给大家推荐风电设备行业，是电气设备行业的一个子行业，我们主要是认为在目前国家环保、节能、减排等政策支持下，新能源面临着巨大的投资机会，而风电作为其中比较优势相对明显的新能源发电模式，我们尤其看好它的发展。风电发展，设备先行，风电设备行业也面临巨大的市场机会，是电气设备行业的黄金子行业，因此我们对这个行业做个重点的推介，接下来，我们的推介将主要分为五部分，从行业、企业以及上市公司等各方面介绍这个行业。首先，我们将看一下风电行业面临的巨大的发展机会，我们从电力的行业发展可以看出目前电力行业的矛盾从缺电向电源结构问题转变，火电在电源结构中占了绝对大的比重，目前在80%左右的份额，火电占比过重导致目前环保能源的压力非常大，由此也给我国的新能源建设带来市场机会。从我国的一些环保节能的指标来看，新能源是面临着巨大的机会：从这张表格可以看出，可再生能源的发展规划是可再生能源占一次能源比重从06 年末的7%提高到2020年16%，在14年间要提高9 个百分点，这个应该说是比较惊人的。而从节能减排来看，目前我们国家的指标也是在2010 年减排的指标是要减少10%，节能的指标是要下降20%，应该也是说给新能源带来的巨大的机会。从全球的角度来看，目前新能源也是面临着良好的发展机会，我们从这张表格上面的数据当中可以看出，其中包括欧盟拟推出的一项新建议是要使可再生能源由目前占6%提高到2020 年20%的水平；世界风能委员会也预测到2010 年风能的发电能力将比现在提高一倍，应该说全球范围中的行业发展环境也是非常良好的。作为一个新的能源发展方式，政策的支持是非常重要的，我们这里列举了一些对新能源的支持政策，包括可再生能源法，中长期科学和技术发展规划，以及加快振兴装备制造业的若干意见等等，其中都提到了对新能源一个支持。《可再生能源法》是新能源发展的一个重要的政策依据，我们可以看到，其中提到全国并网发电，解决了新能源发电的一个电力销售的问题。而优惠政策当中，包括了资金的支持和税收优惠对于新能源也是非常重要的。新能源建设一般投资巨大，资金的支持是非常重要的；另外，新能源发展初期，盈利能力应该说是相对比较弱的，因此税收的优惠应该也可以说是实实在在的一种优惠。从政策方面来看，我们是看好新能源的一个支持力度的。接下来我们具体的看一下，“十一五”期间以及到2020 年，各种新能源发电方式装机的具体规划。从这五种新能源发电方式来看，基本都有一个巨大的发展空间，而其中我们尤其是要风电的发展空间，根本这张表格显示到2010 年国家规划风电装机达到500万千瓦，到2020年达到3000 万千瓦，4年间的复合增长率达到近28%，十年间的复合增长率达到近20%，应该说明显超过核电和水电的增速，而其中，生物质能相对于风电可能在增长速度上是差不多的，但是我们要看到，在原材料的收集方式上，风电更具优势，后文我们也会提到；而太阳能装机虽然增速可能也比较惊人，但在绝对数量上还不能和风电相比。接下来我们将从风电本身的一些发展的特质来介绍一下风电具备的一些比较优势。除了上文提到的风电目前在装机增长速度上是有优势的，从其他方面上讲也是优势明显。如成本下降、可靠性 投资难免风险，吉人自有天相 2 提高。过去十几年风电的投资成本下降30%左右，而且我们认为未来随着国有设备生产的推进，这个成本还有下降的空间；目前风电的建造成本是火电的2—2.5 倍，应该是接近大规模启动的成本区间。根据国外的一些数据现实，风电设备的可靠性业绩不断提高，目前一些设备已经有20年安全运行的经验。成本的下降和可靠性的提高使得风电目前具备了大规模并网发电的实力。风能安全、清洁的优势，相对于火电、核电比较明显，对太阳能有成本和大规模并网发电的优势，相对于生物质能有能源易收集的优势，因此综合看来我们觉得风电是各种新能源方式中比较优势明显的一个子行业。从我国风能资源的情况来看，也是支持我们这一观点的。目前我国的风能资源是非常丰富的，居于世界第三位，测量下来可开发的陆地和海上的风能是接近10亿千瓦。而根据目前可以利用的一些风能计算，全部风能和合计相当于我国06年发电量的81%，应该说是非常惊人的。这里我们提到了风能的一个具体