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罗纳德·麦金农与黄达之对话 2004年05月30日?17:00 新浪财经 　　2004年5月30日，由中国人民大学主办的“中国人文社会科学论坛(2004)”在中国人民大学世纪馆隆重举行，这是继今年4月博鳌亚洲论坛成功举办之后又一次中外大师云集的学术盛会。本次论坛的主题是“未来之路：全球经济与金融体系中的中国”。 　　以下为嘉宾演讲实录： E歌时代来临了！ 第39届世界广告大会 缤纷彩音风暴免费听 上网实用手册 　　主持：学经济学的同志都知道货币金融问题是宏观经济学当中最难绕过的一个难题，在我们进入货币金融王国的时候，我们看到这样一个关于人民币国际化问题的理论磐石，敲开这扇门只能靠思想之剑，我们请两位大师思想之剑，我们期待他们的智慧之光，首先请麦金农先生。 　　麦金农：首先非常感谢主持，在昨天荣誉教授颁发典礼上我有这样的讲话：我觉得作为人民大学的荣誉教授最重要的职责不是要提出任何愚昧之词，我希望今天不会让大家失望。今天大家讲的论题是中国的汇率政策以及人民币可兑换问题，今天上午已经很详细介绍了人民币处于经常性项目可兑换，资本项目不可兑换，中国的汇率政策这样成功可以说是有一定的货币基础的，可以说中国的货币总量无论狭义货币还是广义货币，数量增长很快，而名义汇率却可以保持不变，其他这些东亚国家我们看到只有日本一个特例以外，大多数国家采取的是和钉住美元汇率，如果美国的政策更具有可行性，更负责的话，中国固定汇率会更有效。我们看一个微观的原因使得我们8.28人民币对1美元的汇率是非常有效的，我们的资本项目是不可兑换的，这使得没有有效的外汇市场供外资进行外汇对冲，另外还有一个最重要的宏观政策原因，使得我们固定汇率到现在为止非常成功，这样的一个原因就是说中国的出口增长速度非常迅速情况下，我们看到它的平衡性的价格以及劳动生产率增长都是互相保持一致的，有一些经济学家主张说像中国有很高劳动生产率增长的国家，与美国和其它国家相比，它的汇率应该不断升值，名义汇率保持不变的情况下，中国呈现出来工业生产?工资增长与整体的价格增长和劳动生产率增长是保持一致的，基本都是10%左右，我们看到这样的现象和日本在五六十年代经历的经济现象差不多，他们有很高的劳动生产率增长水平，它的工资增长水平和劳动率增长水平相一致。日本在这一阶段始终采用固定汇率制度，没有不均衡现象，中国也是同样的道理，没有不均衡的可能，也不需要在短期内升值它的汇率，中美双边贸易呈现的趋势说中国的出口一直大于进口，经常性项目处于盈余状态，中国对其他国家贸易的赤字现象，从多边贸易角度上看并没有贸易不平衡的现象，美国希望中国以及其它东亚国家货币升值，以降低美国的贸易赤字。很多国家的经济学家在谈这方面内容的时候，常常用这样的经济模型，就是弹性模型，很多中国经济学家对这个模型有了解。在国际经济学中学到弹性模式表明如果将货币升值的时候，出口的产品会相对比原来产品昂贵，相比较在货币升值的情况下最后的国际收支平衡体现盈余下降的情况。这个模型听起来让人觉得有道理，实际上是错的，特别是用在开放经济体的时候，我们这里没有机会给大家用很多公式推导证明我们刚才说的话，我们简单举个例子71年到95年日本的经济例子，日元对美元是360对1，95年是80对1这是很大的汇率变化，日本对美国经常性项目盈余一点没有减少，正确观察这个问题的方法应该是这样的，东亚这些国家从总体上看是高储蓄状况，这体现出口大于进口，在美国储蓄的国家向高储蓄的国家借贷，出口小于进口的形势弥补储蓄不足的情况。所以说根本问题是美国储蓄不足，通过让人民币升值能不能改变这个问题，进出口中贸易不平衡的状况我看是不能的，我听说我们中国人民大学一半同学是经济管理类专业的同学，对国际经济感兴趣，我将提醒大家以后等老师介绍弹性模型的时候，注意这不一定是对的。 　　现在对于中国来说最重要最合适一个政策就是维持原来8.28中心汇率不变，在这个中心汇率周围保持一个1%到2%的区间，在这个区间内进行活动，我们看到在这个波动区间不会改变贸易平衡不平衡状况，通过增加波动区间使得其它在国际金融市场的参与者能够加入到现在的结汇市场之中来，当前我们看到的情况只有8.28中心汇率，主要是中国人民银行和中国银行主要做结汇工作，帮助他们进入到这个工作中来。现在使用这个固定政策是维持只有8.28人民币对美元的汇率，没有波动区间，这个情况下没有给金融市场参与者任何可盈利的机会，所有结汇任务都落在中国人民银行身上，我建议我们保持8.28的中心汇率不变，同时扩大波动的范围，我跟今天上午蒙代尔教授唯一不同之处，我认为04年中国经济是有过热的情况，他认为没有。我认为经济过热的现象是存在的，中国04年经济过热我觉得是美国造成的，是华盛顿的政策造成的，我认为这个美国政策是造成中国经济过热的原因，为什