资本概念的“新”解读与应用.PPT

一、 学习与用好六个“新”词 之一：股票市值(经济证券化率) 之二：市盈率(市净率) 之三：股权激励 之四：并购(股票换购) 之五：风投与私募 之六：商业模式 六个名词会成为现代政府与企业领导人的常用语与热门词汇； 六个名词将融入市场经济时代商业、管理、决策的思维和方法中； 以全流通机制为核心的资本市场新制度确定，应重新理解、认识和审视资本市场的功能、工具在社会经济生活中的应用。 六个改变—解放思想更新旧观念 资本市场特殊价值突显 资本市场的跨越式发展与资本市场影响力渗透力的显著提升，将给社会经济生活的方方面面带来深刻变化，是生产力的又一次大解放： 改变传统的企业定价方法与国有资产保值增值观念； 改变传统的国家、企业实力与财富排名评价方法； 改变传统的企业做大做强的路径（激励、创新与并购机制） ； 改变传统的商业模式与企业管理决策依据； 改变传统的企业行为规范的动力与激励机制； 改变传统的招商引资观念。 当然资本市场也是“双刃剑”！关键在于全面理解与正确运用。 之一：股票市值与经济证券化率 经济证券化、企业资产证券化、国民财富证券化的程度是反映国家、地区、企业综合竞争实力以及人们富裕程度的主要指标。 股票市值＝股份X股价 经济证券化率＝股票市值/GDP －深圳地区境内外上市股票市值达2万亿元，相当于GDP的300％多，居全国首位。深圳今年从资本市场融资会超过400亿元。深圳自主创新与“特区再特”战略再上大台阶，资本市场将成为第一要素。（中集、万科、华侨城、中兴通讯、盐田港、腾讯、迈瑞等深圳企业已经成为国际同业中的翘楚）； －工商银行在2007年7月26日市值达到2540亿美元，超过花旗银行, 成为世界上市值最大的银行； －中国人寿在2006年9月20日市值超过530亿美元，成为世界上市值最大的寿险公司。 －2007年5月20日碧桂园在香港上市，按当日收市价计算，碧桂园市值达到1117亿港元。25岁的执行董事杨慧妍以660亿元的身家成为内地新的女首富。 中国成为全球最大的新兴市场 目前，A股总市值为22万亿元左右（相当于美国的1/10，日本的1/3），超过大陆居民银行储蓄总额16万亿元，相当于GDP的110％多。中国2003－2005年直接融资比重平均为5％，去年达到18％，而发达国家直接融资比例为70％。 资本市场的强大与否决定全球经济竞争格局——全球不同发达程度国家的股票市值与GDP的比率 美国的直接融资模式优于与日德的间接融资模式 美国人的理财观与金融观 西方金融市场的两大发展趋势 主要发达国家虚拟经济大大超过实体经济； 日德间接融资模式让位于英美直接融资模式。 大力发展资本市场，完善多层次资本市场体系，扩大直接融资规模（体现在股票市值与股票融资比例的增长），已经成为我国重要国策。 美国道琼斯指数历史走势 上证综合指数与人均GDP历年走势 深证成分指数历年走势 市值管理与竞争实力评价 广东省：建设金融强省，用三到五年的时间把广东省建设成为全国资本市场最发达的地区之一；十一·五期间直接融资比重达到30%，经济证券化率达到70%; 深圳市：年内推出30家企业在中小企业板上市； 浙江:建设“证券强省”，全面提升经济证券化强度； 浙江杨汛桥镇：面积不足38平方公里，人口不足3.2万，拥有8家上市公司：香港主板2家，香港创业板3家，内地A股3家； 江苏江阴市：以全国万分之一的土地，千分之一的人口，创造出全国三百分之一的ＧＤＰ，全国百分之一的上市公司数（18家）。 财富效应： 中小板个人股东财富排行榜 之二：市盈率与市净率 之三：股权激励 案例：万科的股权激励计划： －当净利润增长达到 15% 及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30% 时，按 30% 计提）；如果低于 15% ，则不得计提激励基金。 －万科首期(2006-2008)限制性股票激励方案中，还要求全面摊薄的年净资产收益率超过12%。 －2006年计提1.41亿元购买股票2491万股用于奖励； －董事长王石拥有激励基金10％的份额，王石今年可获得249.1万股，市值达7000万元。 新钢铁05年6月30日的评估价：196.9亿元 鞍钢新轧向鞍钢集团定向增发29.7亿股，发行价为每股4.29元（05年10月15日前20个交易日收盘价的算术平均数），即4.29X29.7=127.4亿元； 收购鞍钢集团持有的新钢铁100％股权：使用127.4亿元的定向增发募集资金，但与新钢铁的评估价196.9存在69.5亿元的差额； 69.5亿元差额部分加利息分三年支付给鞍钢集团。 定向增发整体