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表8－3 项目 发放前 发放后 每股收益 440,000÷200,000＝2.2 440,000÷220,000＝2 每股市价 20 20÷（1＋10％）＝18.18 持股比例 （20,000÷200,000）×100％＝10％ （20,000÷200,000）×100％＝10％ 所持股总价值 20×20,000＝400,000 18.18×22,000＝400,000 发放股票股利后的每股收益 ＝ ＝ （元） 发放股票股利后的每股市价 ＝ ＝ （元） 二、股票分割 股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。 【例8－4】某公司原发行面额2元的普通股200,000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目见表8－4、表8－5，分割前、后的每股盈余计算如下： 表8－4 股票分割前的股东权益 单位：元 项目 金额 普通股（面额2元，已发行200,000股） 400,000 资本公积 800,000 未分配利润 4,000,000 股东权益合计 5,200,000 表8－5 股票分割后的股东权益 单位：元 项目 金额 普通股（面额1元，已发行400,000股） 400,000 资本公积 800,000 未分配利润 4,000,000 股东权益合计 5,200,000 假定公司本年净利润440,000元，那么股票分割前的每股收益为2.2元（440,000÷200,000） 假定股票分割后公司净利润不变，分割后的每股收益为1.1元，如果市盈率不变，每股市价也会因此而下降。 可见，股票分割的明显效果就是便股票的每股收益和每股市价成倍地下降。 三、股票回购 股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。 （一）股票回购动机 1．优化公司资本结构和强化财务杠杆作用。2．向股东传递信号。 3．有利于股息避税。 4．阻止恶意并购。 （二）股票回购方式 1．公开市场回购。 2．要约回购。 3．协议回购。 （三）股票回购的负效应 1．股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲； 2．回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益； 3．股票回购容易导致内幕操纵股价。 利润分配管理 第一节 利润分配的内容 第二节 股利理论与股利政策 第三节 股票股利、股票分割和股票回购 第一节 利润分配的内容 一、利润分配的项目和意义 （一）利润分配的概念 利润分配，是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资者之间进行的分配。 （二）利润分配的项目 根据我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下内容： 1．法定公积金 2．任意公积金 3．股利 4．未分配利润 （三）合理分配利润的意义 1．利润分配关系到企业的生存和发展 2．合理的利润分配能处理好企业与各利益攸管方的关系 按照我国《公司法》的有关规定，利润分配应该下列顺序进行： 1．计算可供分配的利润。将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配；如果可供分配利润为正数（即本年累计盈利），则进行后续分配。 2．计提法定公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。 3．计提任意公积金 4．向股东（投资者）支付股利（分配利润）。 公司股东大会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 二、利润分配的原则 1．依法分配的原则 2．权益对等的原则 三、股利的支付程序和方式 （一）股利支付的程序 1．股利宣告日，即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。 2．股利登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 3．除息日，即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，持有股票者享有领取股利的权利；从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的股东不能分享股利。 4．股利支付日，即股东领取股利的时间。 假如A公司2008年12月20日发