[行业分析资料]三网融合：拨开迷雾中的投资机会.pdf

中 信 建 投 证 券 研 究 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业深度研究报告 三网融合：拨开迷雾中的投资机会 通信、传媒 国外三网融合的历史沿革介绍及经验借鉴 英国：经历了互不准入、不对称进入、对称进入三阶段。“多 戴春荣 业务捆绑运营”比例已占 46% 。业务发展模式包括：电信、广电 合作模式；电信和广电各自经营融合业务；内容与通道不固定捆 daichunrong@ 010 绑。 执业证书编号：S1440206070047 IPTV 获得较大发展，其中 BBC 、ITV 等电视台起到关键作 高辉 用，IPTV 业务总收入由 04 年 3000 万元人民币提升至 08 年 5 亿 gaohui@ 元人民币，4 年增长 16.7 倍，广告费是主要收入来源，08 年占比 010 超 4 成。VOD 业务较快速发展，例如 BT Vision 每户每月点播视 执业证书编号：S1440209090398 频增长 37%，每户浏览量约40 次/月。 袁兵兵 美国：经历三网融合四阶段：保护广电企业、互不准入、通 yuanbingbing@ 010 过诉讼获得进入权、正式相互开放。后期直接竞争激烈，电信和 执业证书编号：S1440110060100 广电之间的购并重组也时有发生，如 Comcast02 年 475 亿美元收 刘珂昕 购 ATT 38 个州近 2100 万有线用户。 liukexin@ 宽带业务：早期有线运营商占主导，后期电信快速崛起：有 010 线宽带份额，2000 年的 80%下降到 2009 年的 50%多。电信宽带 执业证书编号：S1440209080388 接入由于带宽用户独享，品种繁多(如 Verizon 可提供 768Kbps、 刘义 3M、7.1M、50M，甚至 100M 服务) ，后期客户发展很快。在美 liuyi@ 010 国宽带发展过程中，网络接入设备市场随之大幅增长，其中 FTTH 设备增长最快，从 03 年 8 亿美元增长到 06 年 45 亿美元，三年 增长 4.6 倍。10 年 3 月，FCC 公布国家宽带计划，10 年内，90 发布日期： 2010 年 07 月 21 日 ％家庭（1 亿左右）100Mbps 目标，并向学校、政府机构等社区 股价表现 提供 1Gbps 网络。振兴方案提供补助70