强化中央银行宏观审慎监管权限的思考.pdf

#raciiceofcentraiBank 强化中央锻行瘩嬲串I曛餐管权眼鹪思考冰 夏洪涛 (巾 罔 人 民 银 行 武 汉 分 行 ，湖 北 武 汉 430071) 摘 要 ：自金 融危机 爆 发 以来 ，主要 经 济 体 和 国际组 织 都在 着 力加 强 以宏 观 审慎 监 管为重 要 内容 的金 融监 管 改革 。 本 文在 分 析 美 国金 融 监 管 改革 方 隶 的基 础 上 ，对 赋 予 中央银 行 宏 观 审慎 监 管权 的合 理 性和 必要 性进 行 反 思 ，并 结合 我 国实 际 ，提 出强化 我 国 中央银 行 宏观 审慎 监 管权 限 的建 议 。 关键 词 ：中央银 行 ；金 融稳 定 ；宏 观 审慎 监 管 中 图分 类 号 ：F832．31 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009—3540(2009)10—0038—0003 ， 从 中央银行 的发展历 史看 ，金融监 管历来是其 最 职 能 。 重要 的职 能之一一。但 自_．十‘世 纪 80年代后期 以来 ，许 其次 ，建 立对金融市场 的全方位监 管 。方案赋予 美 多 圜家进 行 了将监 管职 能从 中央银行 分离 的改 革 ．巾 联储监督金 融市场支 付 、结算和清算 系统的权 力 以及 央银行 的监管权 限遭到 削弱 然而 次贷 危机发生及其 全而监管 金融衍生 品的场外交 易 等举措 ，监管对实 体 导 致 的全球性金 融危机 ，又引起 了对金 融监管体 系重 经济构 成系统性风 险的金融机构 、金融产 品和操作 行 整 的思考 ．特 别是美 国已公布 的金融监 管改革方案 中 为 ，以阻止金融机构 任实质性联邦 监管缺位 的情 况下 对 美联储 的监 管权 限进行 _r显著扩大 ，此举 已引起 普 发展 成过度杠杆化 的庞然大物 ，例 如保 险业 巨头美 国 遍 关注 。中同虽未 发生金 融危机 ，但 中国人 民银行 维护 国际集 团 (AIG) 金 融稳定 的职责早 已明确 ，下 一步是否 应结合实 际赋 此外 ．存这次金 融危机 中 ．一个 最 富有争议性 的问 予 其宏观 审慎 监管权 限 。在理论和实践 上二都值得深 入 题是 ，政府 斥 资救助 美 同同际集 Ⅲ 、房利美 、房地 美 研 究 。 等 “大而 不能倒 ”的金 融 巨头 ．但 政府救 助也 带来道 德 一 、 美联储 监管权 限扩大 ：一个值得 关注 的趋 势 风 险和 隐患 。为解 决这一难题 ，改革方案提 出赋予美联 2009年 6月 17 日．在次 贷危机爆 发 近两年 时 问 储更 大 的权力 ，使其 能对所有 大型金融机构进 行 “更严 后 ，美 国政 府公布 了名 为 《金融 监管 改革 ：新基础 》(Fi— 格 、更持续 ”的监管 ．特别是 可能 获权 向美 国几家 最大 naneialRegulatoryReforlll：A NeW Foundation)，准 备 重 金融 机构提 }ll资金 和流动性 要求 ，查看金融 机构 的账 建 美 国金 融市场 的监管格 局 ，拉开 了美 国 自一k世 纪 30 目，美联储 将完 成 由中央银行 到 “金融监 管超 级警 察 ” 年代 “大萧 条 ”以来最大规 模 的金融体 系改革序幕 。 的跨 越 ．成为美 国金 融监管 的最 主要 防线 。 综观 美 国金融监管改 革措施 ，最 核心部分为 两项 ， 二 、强化 中央银 行监 管权 限 ：对 有 关 问题 的反 思 一 是将 美联储 打造 成 “超 级监 管者 ”，全 面加强 对 大金