中国宏观经济分析与预测(2010-2011).pdf

2010-2011 年《中国宏观经济分析与预测报告》 2010-2011 年《中国宏观经济分析与预测报告》 2010 11 月 中国人民大学经济学院 刘元春：各位领导、各位来宾，下面由我代表研究团队给大家汇 报我们的研究成果，我们这期研究的主题是流动性回收与新规划效应 下的中国宏观经济。 其立意就在于两个方面，一是以流动性回收为主体的明年利率， 另外就是以“十二五”规划开启之年作为我们的一些上行的支撑力量， 两个方面作用下，我们明年的经济将何去何从，这是我们的主题。我 们下面的汇报主要从四个部分来进行展开：第一，分析一下当前基本 的状况，同时分析一下目前所面临的一些问题，我们分析一下前景， 特别是未来所遇到的大的因素和风险进行一些分析。第三部分，2011 年是一个复杂但却平稳的一年，我们要看看 2011 年在各方面展现到 底是什么样的？最后也是我们的一个重点，就是我们的政策建议。在 这样的复杂的局面下，我们的政策到底如何把握？我们首先看看第一 部分，第一部分我们是从三个角度进行展开的。我们想从 11 个方面 概括实体经济，一是高位回稳与增长常态化，我们希望从货币和物价 的高度来概括，我们认为流动性过多和逐季高涨的价格是目前整体的 2010-2011 年《中国宏观经济分析与预测报告》 形势。三是从深层次的结构，动力机制的平衡化以及增长极的多元化 是我们在 年已经展现出来的一种良好的态势。首先我们看看实体经 济，我们认为2010 年中国宏观经济从有关实体经济各类指标同比增 速来看呈现出高位回落和前高后低的发展态势。但是降低幅度大大低 于预期，特别是 年三季度末、四季度所呈现的形势，超越我们以往 的这些预期，增速常态化日益显现。但是从另外一方面我们会看到， 从各类环比数据和产出缺口数据来看，中国实体经济呈现出强烈趋稳 的态势，回落力量在四季度逐步减弱，实体经济持续复苏的基础进一 步得到强化。当然，与危机前各类参数相比，中国实体经济已经弥补 了本轮经济下滑带来的缺口，成功完成了恢复性增长阶段，开始步入 常态化增长路径。 这是我们对实体经济的判断，主要来源于11 个方面的数据。1、 GDP 增速呈现同比前高后低、环比V 调整的模式，全年10.1%。大家 可以看到这个图形就会看到，环比一季度11.9，第四季度我们估计在 9%左右，呈现出前高后低，但是环比来讲，我们却会发现，它是轻 微的V 调整的模式，4 季度有所上行的意念。 2、产出缺口收窄，2010 年产出缺口基本上在零的区间进行波动， 这表明我们总供给和需求总需求已经趋于平衡。 3 、从工业增加值也会发现，同比呈现出前高后低，环比呈现出 V 调整，与GDP 同步 化，全年增速预计是16.1%。从这个图形也能 2010-2011 年《中国宏观经济分析与预测报告》 够明显地看到环比和同比的 化。 4 、从PMI 指数发现，工业趋稳很重要的因素制造业趋稳逐步向 好，因为PMI 指数在10 月份已经达到54.7% ，连续20 个月高于临界 值。 5 、这也是我们整个 年经济超预期同时出现趋稳很重要的核心 力量，就是消费出现了高位平稳运转。名义消费增速预计是 18.3% ， 实际增速达到15.3% ，对GDP 的贡献达到56% ，后面会分析， 年消 费对于增长的贡献，第一次在这十年里面超过了投资的贡献，这是很 重要的。 6 、投资增速有较大的回落，特别是非住宅类投资也就是我们讲 的，制造业投资和基础建设投资增速回落较大，我们全年估计是23.1%， 当然之所以投资回落增速没有像基础设施和制造业投资这些方面降 落那么快，很重要的一个原因是，我们目前住宅类的固定投资增速还 非常强劲，1—10 月份维持在36.5%的水平，但是我们看到，非住宅 类的已经从年初的38.9% 回落到17.8% ，这是我们要注意关注的一点。 7 、外贸形势较好，外贸高位回落、顺差增速改善。全年贸易总 额估计增加 32.4% ，总量达到2.9 万亿美元，这个数据超过历史的高 位，其中进口增速达到36.1%，出口增速达到 29.3% ，贸易顺差估计 达到1846 亿美元，同比仅负增长5.9% ，外贸形势总体向好，这也是 年经济形势不错的另外一个关键的支柱点的。 8 、劳动力市场出现大幅度逆转，局