财政金融-流动性过剩问题讨论综述.pdf

经济理论与经济管理 2007年第3期 流动性过剩问题讨论综述 王碧峰 (中国人民大学，北京 100872) 作为一个发展中国家，我国曾经饱受资金短缺和流动 而导致产出过剩使经济陷人通缩.(4)流动性过剩是指金 性不足的困扰，西方发达国家出现的流动性过剩现象，对 融机构存贷差的持续扩大和存贷比的持续走低。其潜在的 于我们来说，似乎是一个十分遥远的问题.然而，进人新 危害是对商业银行的盈利状况造成很大压力。(5) 流动性 世纪以来短短的几年时间，流动性过剩这个 “幽灵”就悄 过剩是指银行间市场资金面的宽松。这种说法认为，银行 然降临到我们的面前，成为影响我国银行业发展和宏观经 间市场利率是流动性是否过剩的关键表征.(6) 流动性过 济运行的一个主要间题。目前，流动性过剩问题已经引起 剩是指金融机构在中央银行存款的超额存款准备金率持续 社会各界的广泛关注，人们试图从不同方面对它进行剖析， 处于高位.[z] 解读流动性过剩及其带给我们的种种问题，寻求缓解乃至 任碧云、王越凤认为，流动性有广义和狭义之分，前 消除流动性过剩的对策。现将我国学者近期对这一问题的 者是指银行系统的流动性，后者是指宏观经济运行的流动 讨论做一综述，以期推动我们关于流动性过剩问题研究和 性，二者之间呈现负相关关系。流动性过剩主要是指宏观 讨论的进一步深入。 经济运行的流动性过剩，它描述的是由于中央银行过于宽 松的货币政策而出现的经济态势，表现为资产价格上升、 一、流动性过剩的概念 经济活动中货币充沛等一系列现象。[a] 在我国，学者们对流动性过剩有不同的表述，比如商 二、流动性过剩的表现 业银行流动性过剩、货币流动性过剩、市场流动性过剩、 经济流动性过剩等，学者们对流动性过剩问题研究的切人 综合学者们的观点，我国目前的流动性过剩主要表现 点不同，因而他们所给出的定义也就各不相同。 在以下几个方面: 刘展、张惠认为，我国银行业 目前所面临的流动性过 1.货币超额供给。朱庆认为，为应对亚洲金融危机对 剩问题，既不是资产流动性能力的过剩，也不是负债流动 我国经济发展的冲击，中国人民银行采取了一系列宽松的 性能力的过剩，而是流动性资产的过剩，进一步说就是大 货币政策，但效果远不尽如人意，出现了 “宽松货币政策 量的可用于放贷的存款资金沉淀在银行系统内部的过剩. 下的通货紧缩”，造成货币的长期超额供给。比如，2006 这种流动性困境与经济学上的 “流动性陷阱”的概念非常 年上半年，MI和MZ同比分别增长15.3%和18.34%，高 相似.[1] 于上年同期4.30个百分点和2.76个百分点，但GDP的增 鲁政委把人们关于流动性过剩内涵的认识进行了梳理， 速只比上年同期高1个百分点，CPI 同比也仅上涨了 归纳出6种含义:(l)流动性过剩是指实际货币存量高于 1.3%，货币超额供给的态势依然严重.[’J 均衡水平的情形。其潜在的危害是可能导致通货膨胀.(2) 2.存差持续扩大.邹新认为，从1995年开始，我国 流动性过剩是指准货币 (MZ一Ml) 的持续增加，亦即 银行体系从贷差变为存差，此后存差不断扩大，存贷比下 “喇叭口”持续存在甚至扩大的状态。由于现实的货币供给 降。除了不良贷款剥离与核销力度加大等原因外，银行资 已经超过了实体经济的需求，因而其潜在的危害是可能导 金过剩是一个不可否认的因素.2001一2。。5年，各年末人 致泡沫经济。(3)流动性过剩是指企业所面临的可用资金