国金证券-090719-钢铁行业研究简报：6月粗钢产量大幅增加.pdf

行业研究简报 钢铁行业 2009 年07 月19 日 钢铁行业研究简报 市场数据 ——6 月粗钢产量大幅增加? 行业优化平均市盈率 10.12 市场优化平均市盈率 20.60 国金钢铁指数 2846.01 沪深300 指数 3519.81 减持 持有 增持 上证指数 3189.74 深证成指 13131.97 投资要点 中小板指数 4697.38 结论：虽然国家统计局公布的 6 月粗钢日产量创出 165 万吨的历史新高 （08 年的最高日产量为 156 万吨）。但我们认为该数据存在统计上的年度 3345 与半年度调整误差问题，以钢协统计的重点企业 5 月下旬、6 月上、中、 2845 下旬及 7 月上旬的日产量数据分别为 116、118、119、119、116 万吨， 并没有明显增加，且 7 月数据开始下滑。我们认为未来粗钢日产量的再次 2345 大幅提升空间有限，前期钢材价格运行的环境并没有发生改变。维持对行 业的增持建议。 1845 主要事件：日前国家统计局公布 6 月份钢铁产量数据： 1345 1 7 9 9 3 2 1 0 0 0 6 月份我国粗钢产量为 4942.5 万吨，同比增长 6%； 7 0 1 4 7 0 1 0 0 0 8 8 9 9 9 0 0 0 0 0 6 月日均粗钢产量 165 万吨/天，环比增长 9.9% ，创历史新高； 国金行业 沪深300 1-6 月份我国粗钢产量 26658 万吨，同比增长 1.2%。 此前中钢协曾公布 6 月全国粗钢产量 4538.7 万吨，日均产量 151.29 万 相关报告 吨。本次统计局公布产量大幅增长，且两数据差异较大，主要原因如下： 1 《贸易商对后市钢价依旧 统计口径调整：统计部门习惯对钢铁产量的半年度数据与年度数据进 看好》，2009.7.12 行微调，本次产量数据的大幅度变化可能存在这样的情况。从中钢协 2 《剖析钢铁行业下半年超 跟踪的重点企业旬度数据来看，产量基本与去年同期持平，其全国产 预期的因素》，2009.7.9 量占比为 80%。而全国粗钢总产量增长 6% ，意味着扣除大型企业， 3 《钢材价格先抑后扬》， 当月小型企业产量同比增长 30% （图表4 有更详细的测算数据），如 此快的增速实现难度较大，这只能说明统计数据存在一定的问题； 2009.7.5 4 《 钢 铁 关 注 度 快 速 提 利润扩大刺激产量增加：从 6 月份的情况来看，钢铁行业内大部分企 业已经扭亏为盈，钢价的上涨速度远超出成本上升，企业利润回升是 升》，2009.6.28 产量增长的重要驱动因素。