转型与创新——对2010年中国证券业协 会科研课题选题的思考.pdfVIP

Highlights 本刊专辑 转型与创新——对2010年中国证券业协 会科研课题选题的思考 ■ 东吴证券研究所　黄琳 对于中国经济和资本市场来说，2009年是富 变革。 有转折意义的一年。经济实现了率先复苏，股市 总之，2 0 10 年中国经济与资本市场将围 实现了绝地反转，充分显示了中国经济的巨大潜 绕 “转型”和 “创新”这两个关键词运行与展 力和中国资本市场的强大张力。20 10年，中国资 开。我们认为，今年中国证券业协会的研究课 本市场将掀开崭新的一页。 题选题思路应以 “转型与创新”为大背景和出 第一，宏观经济面临重大转型。传统增长方 发点。 式重视规模，忽视质量；重视速度，忽视效率， 一、证券市场运行类 这种增长方式长期来看必将受到资源、技术和消 20 10年中国股市正式迈入全流通时代，将不 费的制约。20 10年3月召开的 “两会”，传出一个 可避免地对现有估值体系产生冲击。因此，对全 强烈信息：在高速轨道上运行了30年的中国经济 流通背景下A股估值体系的研究、产业资本与金融 列车，将进入一个异常关键的转型期——增长方 式转变，经济结构调整。而宏观经济的转型将带 资本博弈问题的研究具有重要的现实意义。 来一系列制度的转型和观念的转型。 随着我国多层次资本市场建设步伐的加快， 第二，资本市场迎来制度创新。20 10年中国 新股发行体制改革、B股市场发展方向、多层次资 证券市场步入全流通时代，上市公司终于走出公 本市场体系的建立与监管等问题值得深入研究。 司治理的怪圈，为资本市场的制度完善提供了基 另外，20 10年对于中国经济来说是最为复杂的一 础保障。融资融券、股指期货等一系列创新举措 年，证券市场宏观经济 “晴雨表”的作用日益加 陆续登台，中国资本市场再度进入制度建设和创 强，而资本流动和市场融资是影响证券市场稳定 新的快车道。 运行的主要因素。因此，再融资与市场承受度的 第三，投资理念面临深刻变革。随着做空机 实证研究、证券市场资金流动途径的研究都是很 制的推出以及退市机制的完善，中国证券市场将 好的选题。 迎来市场投资行为、投资理念、投资文化的深刻 资本市场服务宏观经济的一个重要功能就是 年第 期 43 2010 7 Highlights 本刊专辑 融资，而地方投融资平台为地方经济发展做出了 产证券化和碳交易保险等在内的碳衍生品交易也 积极贡献，但是在发展过程中其潜在风险也在逐 将成为未来金融创新领域的新生事物。 步加大，因此有必要对地方政府投融资平台风险 当前我国权证市场面临消亡的尴尬境地，国 评估和防范进行深入的研究。