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纺织服装行业 聚焦品牌大消费 分享行业高增长 研究结论 施红梅 纺织服装行业首席分析师 8621 ×6076 2010 年纺织服装行业的复苏力度超越年初预期：行业收入和盈利增速快 shihongmei@ 速增长 盈利能力进一步提升，行业固定资产投资增速持续快速回升，行 业出口强劲反弹的同时内销保持持续旺盛增长的势头。我们认为2010 年 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 行业复苏明显的主要原因除了去年的低基数之外，国内经济增长整体向好 国家/地区 中国/A股 同时政策导向拉动消费以及原料价格推动的产业链各环节价格上涨也是 行业 纺织服装 报告日期 2009 年12 月 6日 重要的因素。 展望 2011 年纺织服装行业的发展形势，我们认为喜优参半。有利的因素 行业表现 包括国内经济的持续增长和城市化的推进带来的居民消费能力提升和消 上证综合指数 纺织服装 费习惯改变、国家经济结构增长式调整带来的对国内消费的持续拉动、中 20% 国长期较高的居民储蓄率和较低的人均衣着支出基数等，不利因素包括各 15% 种原辅料价格的高位运行、人力成本的持续上升（包括社会福利和环保约 10% 束等其他隐性成本的提高）、欧元区经济波动、人民币的持续升值和等。 5% 告 报 度 深 0% 基于行业未来发展影响因素的判断，我们对2011年的行业出口保持相对 -5%