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第五章 金融衍生工具 第一节 金融衍生工具概述 第二节 金融远期、期货与互换 第三节 金融期权与期权类金融 衍生产品 第四节 其他衍生工具简介 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具概念 　　 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是 与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。 作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。 （二）金融衍生工具的基本特征  1． 跨期性。 2 ．杠杆性。 3 ．联动性 。 4 ．不确定性或高风险性 。 二、金融衍生工具的分类 （一）按照产品形态和交易场所分类 1．内置型衍生工具（embedded derivatives） 2．交易所交易的衍生工具 3．OTC交易的衍生工具 （二）按照基础工具种类分类 1． 股权类产品的衍生工具。 2 ．货币衍生工具。 3 ．利率衍生工具 。 4 ．信用衍生工具 。 5． 其他衍生工具。 （三）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 1． 金融远期合约。 2 ．金融期货。 3 ．金融期权 。 4 ．金融互换 。 5． 结构化金融衍生工具。 三、金融衍生工具的产生与发展趋势 （一）金融衍生工具的产生和发展1．金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2．20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 3．金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 4．新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。 (二)金融衍生工具的新发展 1．风险管理型创新。 2．增强流动型创新。 3．信用创造型创新。 4．股权创造型创新。 第二节 金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融远期合约与远期合约市场 三、金融期货合约与金融期货市场 四、金融互换交易 一、现货交易、远期交易与期货交易 （一）现货交易 现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易。 二、金融远期合约与远期合约市场 （一）股权类资产的远期合约 （二）债权类资产的远期合约 （三）远期利率协议 （四）远期汇率协议 三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征 1．金融期货是期货交易的一种。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议金融期货合约的基础工具是各种金融工具(或金融变量)，如外汇、债券、股票、股价指数等。 换言之，金融期货是以金融工具(或金融变量)为基础工具的期货交易。 2．金融期货交易与金融现货交易相比的特征： （1）交易对象不同 （2）交易目的不同。 （3）交易价格的含义不同。 （4）交易方式不同。 （5）结算方式不同。 3．金融期货交易与普通远期交易之间存在的区别： （1）交易场所和交易组织形式不同。 （2）交易的监管程度不同。 （3）金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可协商确定。 （4）保险金制度和每日结算制度导致违约风险不同。 (二)金融期货的主要交易制度 1．集中交易制度。 2．标准化的期货合约和对冲机制。 3．保证金及其杠杆作用。 4．结算所和无负债结算制度。 5．限仓制度。 6．大户报告制度。 (三)金融期货的种类 1．外汇期货 外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。 2．利率期货 利率期货是继外汇期货之后产生的又一个金融期货类别，其基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具，主要是各类固定收益金融工具。 利率期货品种主要包括： （1）债券期货。 以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。 （2）主要参考利率期货。 除国债利率外，常见的参考利率包括伦敦银行间同业拆放利率(LIBOR)、香港银行间同业拆放利率(