治国的金融之道：藏富于民.pptVIP

金融的逻辑是什么？(五) 陈志武 第 34 节-治国的金融之道：藏富于民(1) 第 34 节-治国的金融之道：藏富于民(1) 第 35 节-治国的金融之道：藏富于民(2) 第 35 节-治国的金融之道：藏富于民(2) 第 35 节-治国的金融之道：藏富于民(2) 第 35 节-治国的金融之道：藏富于民(2) 第 36 节-治国的金融之道：藏富于民(3) 第 36 节-治国的金融之道：藏富于民(3) 第 36 节-治国的金融之道：藏富于民(3) 第 36 节-治国的金融之道：藏富于民(3) 第 37 节-治国的金融之道：藏富于民(4) 第 37 节-治国的金融之道：藏富于民(4) 第 37 节-治国的金融之道：藏富于民(4) 第 37 节-治国的金融之道：藏富于民(4) 第 38 节-治国的金融之道：藏富于民(5) 第 38 节-治国的金融之道：藏富于民(5) 第 38 节-治国的金融之道：藏富于民(5) 第 38 节-治国的金融之道：藏富于民(5) 第 39 节-治国的金融之道：藏富于民(6) 第 39 节-治国的金融之道：藏富于民(6) 第 39 节-治国的金融之道：藏富于民(6) 第 39 节-治国的金融之道：藏富于民(6) 第 40 节-治国的金融之道：藏富于民(7) 第 40 节-治国的金融之道：藏富于民(7) 第 40 节-治国的金融之道：藏富于民(7) 第 40 节-治国的金融之道：藏富于民(7) 第 41 节-治国的金融之道：藏富于民(8) 第 41 节-治国的金融之道：藏富于民(8) 第 41 节-治国的金融之道：藏富于民(8) 第 41 节-治国的金融之道：藏富于民(8) 第 42 节-治国的金融之道：藏富于民(9) 第 42 节-治国的金融之道：藏富于民(9) 第 42 节-治国的金融之道：藏富于民(9) 第 43 节-治国的金融之道：藏富于民(10) 第 43 节-治国的金融之道：藏富于民(10) 第 43 节-治国的金融之道：藏富于民(10) 第 43 节-治国的金融之道：藏富于民(10) 第 43 节-治国的金融之道：藏富于民(10) 第 44 节-治国的金融之道：藏富于民(11) 第 44 节-治国的金融之道：藏富于民(11) 第 44 节-治国的金融之道：藏富于民(11) 第 44 节-治国的金融之道：藏富于民(11) 第 45 节-治国的金融之道：藏富于民(12) 第 45 节-治国的金融之道：藏富于民(12) 第 45 节-治国的金融之道：藏富于民(12) 第 45 节-治国的金融之道：藏富于民(12) 第 46 节-治国的金融之道：藏富于民(13) 第 46 节-治国的金融之道：藏富于民(13) 第 46 节-治国的金融之道：藏富于民(13) 第 46 节-治国的金融之道：藏富于民(13) 第 47 节-治国的金融之道：藏富于民(14) 第 47 节-治国的金融之道：藏富于民(14) 第 47 节-治国的金融之道：藏富于民(14) 第二种是嫁妆礼基金券，一般是在女儿出生几年内，父母即从政府手里买些嫁妆礼基金券，让政府融资。在他们的女儿出嫁前发券方不付任何利息，但在女儿出嫁时父母可得到本金加累计的利息，用作嫁妆礼。但是，如果女儿在 15 年内不嫁或者出家做修女（当时约占女孩的四分之一），那么父母就永远得不到回报，政府就没有债务了。1425 年佛罗伦萨就设立这类嫁妆基金，在威尼斯等南欧城邦也流行。实际债务期限平均在 10 年以上。 第三种干脆就是无期债券，没有到期日。这当然能大大扩大政府的负债能力。前面讲到，1715 年荷兰的国债余额为其国民收入的2 倍多，英国的是0.8 倍，它们主要利用长期限债券渡过财政难关。英国那年的国债大约为 6000 万英镑 ，其中，1640 万英镑 是无期国债，利息在5%到6%之间，主要由英格兰银行、东印度公司和南海公司持有；1260万英镑分别是99 年期和32 年期的年金债券（不是人寿年金）；1140 万英镑是彩票债券，32年到期，年利率至少为 6.84%，但根据抽彩结果利率最高可以到 8%；剩下的为短期和其它长期债。1717 年后，无期国债和长期年金债利率都被重新调低到4%左右。 跟同期的西欧政府比，中国宋、元、明朝廷没那么幸运，无法通过发行无期国债或任何超过一年期限的债券让他们挽救或延长其朝代生命。他们甚至没有晚清中国那么幸运，因为在甲午战争之后，虽然甲午赔款、庚子赔款是无理强加的，但清政府毕竟能从外国银行借到36 年期限、5%年息的债务，帮助他们渡过亡国的危机，延长了清朝的生命。根据当时人们对国债的根本性否定的态度，借外债当然更无法接受，但那总比让中国成为殖民地好。——我们一会儿再回到此话题。 虽然中国到 19 世纪末还没建