流动性过剩的堵截与疏导.pptVIP

　　流动性过剩的堵截与疏导 蔡则祥 教授 博士 2007年5月22日 主要内容 1．什么是流动性过剩？ 2．什么原因造成流动性过剩？ 3．治理流动性过剩应该是堵还是导？ 一、什么是流动性过剩？ —对流动性过剩解释的不同观点 李 扬：对流动性过剩的“集体误读” 温家宝：要加强对银行流动性过剩的管理 曾康霖：对流动性过剩研究要有新视角 （一）国内学界对流动性过剩含义的5种解释 流动性过剩是指—— 1、银行流动性资产过剩； 2、银行运营资金过多，用不出去； 3、银行存款大于贷款出现巨额存差； 4、货币供给增长速度大于GDP增长速度， 货币过多； 5、流入银行系统的现金持续性高于央行资金回笼规模的一种状态。 （二）流动性过剩概念的来源 流动性过剩（Excess Liquidity),源于英国Macdonald And Evans公司出版的《经济与商业辞典》，其含义概括 为：银行自愿或被迫持有的“流动性”超过健 全的银行业准则所要求的通常水平。 无论是自愿还是其他原因，当银行持有的 流动性资产超过健全经营原则所对应的必 要水平时，就发生了流动性过剩。 （三）对流动性过剩概念的多视角考察1 1、凯恩斯：货币需求（三大动机） 灵活偏好、变现能力 流动性崇拜（fetish Liquidity) 2、希克斯：三种金融资产 运营资产——清偿力（到期日） 储备资产——变现力（资产变现速度） 投机资产——金融力（保值、增值能力） （三）对流动性过剩概念的多视角考察2 3、流动性能力与流动性过剩 流动性能力:获得流动性资产的能力 资产方 负债方 流动性过剩:流动性资产过剩 流动性能力与流动性过剩呈负相关 流动性过剩表明流动性能力缺乏 流动性能力的充分表现 拆东墙补西墙 墙墙不倒 借新账还旧账 账账能清 （三）对流动性过剩概念的多视角考察3 4、商业银行巨额存差与流动性过剩 存差：存款大于贷款的差额 我国银行存差的演变 商业银行出现存差的普遍性 巨额存差不一定产生流动性过剩 关键看商业银行的资产选择 ----如何运用存差 （三）对流动性过剩概念的多视角考察4 5、货币供给过多与流动性过剩 货币供给：渠道与过程 货币供给过多是相对货币需求而言 货币供给过多不等于流动性过剩 （三）对流动性过剩概念的多视角考察5 6、流动性过剩与市场主体行为 ◆流动性过剩是指个人、企业和政府的流动性资产过剩，即钱多了，集中体现为银行的流动性资产过剩或运营资金过多。 ◆流动性资产过剩或运营资金过多，表明资产与负债的结构不合理，资金的运作成本与收益不对称，资金不能运用到应该赚钱的地方，“错位”而显多余。 ◆流动性过剩反映市场主体短期行为和功利主义。 （四）我国流动性过剩的种种表现 从去年春天开始 流动性过剩日趋严重 更有甚者惊呼 流动性泛滥 今年3月温总理《政府工作报告》 讲到流动性过剩问题 流动性过剩的表现 1、 银行存差扩大,营运资金过剩 2、贷款投放，货币供应增速过快 3、外汇储备大幅增加，人民币升值压力增大 4、房地产价格猛涨， 股市暴涨 5、GDP高速增长，经济偏热 二、什么原因造成流动性过剩？ ——形形色色的观点 ——主要原因 （一）流动性过剩是储蓄率过高所致 汤敏、张军、李扬 （二）流动性过剩的根源是双顺差，外汇储备猛增 余永定 （三）流动性过剩的根源是“双失衡” 国内、国际经济失衡 (四) 流动性过剩的根源是贷款能力低下 流动性过剩成因的具体分析 （一）流动性过剩是老问题(31-34,美首发) （二）流动性过剩是全球性问题(9.11以后) （三）流动性过剩是工业化发展阶段的产物 （四）流动性过剩是中国