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第九章 货币需求理论 第一节 货币需求概述 第二节 传统的货币数量说 第三节 凯恩斯的货币需求理论 第四节 凯恩斯货币需求理论的发展 第五节 弗里德曼的货币需求理论 第六节 中国的货币需求 第一节 货币需求概述 研究货币的需求有两个视角： 一种是从社会的角度出发，将货币视为交易的媒介，探讨为完成一定的交易量，需要多少的货币； 另一种是从微观的个人出发，将货币视为与股票、债券以及各种实物资产相同，是人们持有财富的一种形式，不同之处在于还具有交易媒介的职能。探讨在拥有一定财富总额的约束条件下，愿意以货币形式持有财富的需求。 货币需求理论可以简单地划分为传统的货币数量论和现代货币需求理论。传统的货币数量论对货币需求的影响和数量关系的解释，是货币需求理论最基本的思想和理论渊源。20世纪30年代以来的现代货币需求理论，是对传统货币数量论的批评、继承和发展。 一、货币需求的概念 货币需求：社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 货币需求的特点： 是个存量概念； 是一种能力与愿望的统一； 不仅指现金，而且包括存款货币； 既包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括执行价值贮藏手段职能的货币需求。 二、名义与实际货币需求 名义货币需求：不考虑价格变动时的货币需要量。 实际货币需求：排除通货膨胀因素影响以后的货币需要量。现实经济生活中存在着通货膨胀可能性。 名义货币需求决定于货币供给量。 货币供给量增加，名义货币需求增加，而物价水平也呈正方向变化。 物价水平又与货币供给量呈同一比例同方向变动。 名义货币需求与货币价值(即货币购买力)按同一比例呈反向变动； 货币价值与物价水乎成反比。 三、货币需求的决定因素 （一）收入状况 货币需求与收入水平呈正比；收入间隔时间越长，货币需求越大，反之亦然。 （二）经济体制 经济体制决定微观经济主体的经济运作环境，这种环境的差异会导致不同的货币需求行为。尤其是在经济转轨时期。 （三）营业因素 这是引起企业货币需求行为变化的一个直接因素。当企业产品销售、从而货币收入的不确定性增大时，货币需求量就会增大。 （四）信用的发达程度 货币需求与之呈反比。 （五）居民的资产选择行为 居民资产选择的目的有二：保值、生利。影响居民资产选择行为的因素除收入外，还有其他三个方面： 1、金融市场的发达程度（信用的发达程度）。 2、市场利率，货币需求与市场利率呈反比。 3、预期及心理偏好。在市场不确定性增大时，该因素很重要。如预期物价上升，会减少货币需求。 第二节 传统货币数量说（ quantity theory of money ） 一、现金交易数量说 费雪1911年在《货币的购买力》一书中，提出了著名的现金交易方程式——费雪交易方程式： M×V＝P×T 即：一定期时期内社会所需要的货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和价值总和。 M代表一定时期内流通中货币数量，V代表货币的平均流通速度，P代表所有交易商品和劳务的平均价格，T代表一定时期内商品或劳务的总交易量。 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往也在于国民收入，而不在于总交易量，所以交易议程式通常被写成下面的形式： MV=PY 即：货币数量乘以货币流通速度等于名义收入。 上述两式子显然是恒等的。 费雪有两个假定： 首先、货币流动速度在一定时间内是比较稳定的。随着时间的推移变化缓慢，在一段时间内可视为一个相对固定的常数。 其次、假定实际国民收入Y在短期内也将保持不变。 由此得出两个结论： 1、名义国民收入完全取决于货币供应量。 2、货币供应量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。 假设货币供给(M)与货币需求（Md）相等， 于是有： 货币数量论的不足之处： 货币不仅仅是一种交易媒介，人们持有它还可能是作为一种财富的组成形式。要是从后者出发，就不应该将货币流通速度视为一个稳定的量，换言之、货币流通速度未必是常数。 二、现金余额数量说 主要代表人物是剑桥学派的马歇尔（A. marshall）、庇古（A. C.Pigou）和罗伯逊。 该理论将货币视为一种资产，它讨论的是在财富总额给定的前提下人们愿意持有货币的数量。 他们认为，人们基于便利和安全动机而保留在手边的现金余额就是货币需求。 剑桥学派人为，影响人们货币需求的因素： 首先是个人的财富总额。 其次是持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益。 最后是货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。 尽管考虑到了多种影响因素，但他们认为影响货币需求的最主要因素是财富总额，并认为货币需求同财富名义值成比例，财富又同国民收入成比例。即：