保险精算方法在期权定价模型中的应用.pdfVIP

维普资讯 第29卷第3期 东 北 大 学 学 报 ( 自 然 科 学 版 ) Vo1．29。No．3 2008年 3月 JournalofNortheasternUniversity(NaturalScience) Mar． 2008 保险精算方法在期权定价模型中的应用 郑 红 ，郭亚军 ，李 勇 ，刘芳华 (1．东北大学 工商管理学院，辽宁 沈阳 110004；2．东北大学 资产管理处，辽宁 沈阳 110004) 摘 要：Norbertcshmitz用反例证明MogensBladt与TimHvidRydberg提出的期权定价的精算公式是 错误的．在修正Bladt和Rydberg提出的精算公式基础上，从评估实际损失和相应概率分布角度来定量研究期 权价值构成 ，获得基于保险精算方法的期权定价模型，并进一步推导出经典Black—csholes期权定价公式．精算 方法在一定程度克服了基于无风险套利 、复制思想得到的B-S模型假设严格、公式推导较为繁琐的不足，指出 精算定价与B-S期权定价方法之间的差异．最后给出算例探讨保险精算方法在期权定价理论中的应用，为实 践中合理确定期权价格提供理论和实践参考价值 ． 关 键 词 ：保险精算方法；期权定价模型；欧式看涨期权 ；几何布朗运动；Black—csholes公式 中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1005—3026(2008)03—0429—04 ApplicationofActuarialApproach toOptionPricingM odel ZHENGHong ，GUO Ya-jun ，LIYong ，L，UFang-hua (1．SchoolofBusinessAdministration，Northeastern University，Shenyang110004，China；2．Departmentof AssetManagement，Northeastern University，Shenyang110004，China．Correspondent：ZHENG Hong，E-mail： hzheng@ mail．neu．edu．cn) Abstract：To modify theactuarialformulaputforward by Bladtand Rydberg，an actuarial approachisproposedinview ofevaluatingactuallossesandcorrespondingprobabilitydistribution toquantitativelycheck thepricecompo sitionofEuropaenpremium ，thusdevelopinganoption pricingmodeltodeducefurtherthefamousBlack—Scholesformula．Theraesoningprocess ofthe approachavoidstheshortcomingsofstrictassumptionandoverelaboratedeductionofB—Smodel arising from riskless arbitrage and reconstructed thoughtto a certain extend．And osme differencesbetween theactuarialapproachandB—Sfomr ulaaregiven．An exampleisgiven to exploretheapplicationofactuarialapproach tooptionpricingmodel，which canbeusedasa referencefortheoreticaldiscussionandpractice． Keywords：actuarialappraoch；optionpricinginodel；Europeancalloptions；goemetricBrownian motion；Black—Schol