股权分置改革对上市公司治理的影响.pptVIP

我国股权分置改革对上市公司治理的影响 内容提要 股 权 分 置 股权分置改革背景 非流通股占总股本63.74%，占总市值66.12% 股权分置改革的大事记 二、股权分置改革对公司治理的影响 1. 股东之间形成共同利益基础 2.建立股权激励机制 3.强化内外部监督机制 三、案例：青岛海尔的股权激励 1、公司简介 海尔是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛。截至2009年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球 员工超过6万人。2009年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。 2、海尔首期股权激励计划 2009年9月30日，海尔股东大会高票通过首期股权激励草案。激励对象包括董事、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共49人，股票期权数量为1771万股，占总股本的1.323%。其中公司董事长杨绵绵和副董事长梁海山将分别获得225万股和158万股，公司及子公司核心人员将获得1150万股，剩余股份由公司高管分享。 补充：行权安排 股票期权的有效期为自股票期权授权日起五年 ，激励对象可在股票期权自授予日起12个月且 2009年年度报告公告后，在本计划规定的可行权日按获授的股票期权总量的10%、20%、30%、40%分四期行权 3、海尔二期股权激励计划 2010年9月13日，青岛海尔启动了第二期股票期权激励计划，拟授予83名激励对象共1080万份股票期权，占公司目前总股本的0.807% 。其中公司副总经理柴永森和董事喻子达各或158万股，公司及子公司核心技术人员获得764万股。 海尔净利润及增长率 海尔净利润同比增长率走势图 4、海尔股权激励计划的评价 股权激励方案的实施，使管理层、公司和股东的利益保持一致，发挥公司治理的最佳效果，而且方案对行权期的安排能在很大程度上避免短期经营行为，为青岛海尔的长远发展带来持久激励。 * * 股权分置改革：就是将不能上市的股票拿到市场上流通 集中垄断式的国有股与高度分散化的社会公众股并存，并且国家股与法人股不能流通上市，基本处于凝固状态。这样的股权结构导致外部治理和内部治理都无法发挥作用，出现产权虚置、内部人控制等机制缺陷，对上市公司绩效造成极大影响 截至2008 年3 月31 日，沪深两市A 股1526 家上市公司，仅余下42 家未完成股权分置改革，其中沪市24 家，深市18 家。 非流通股股东：通过股权融资（增发、配股），充实企业资金，提升自身业绩 流通股东：关注二级市场的变动，获取资本利得。 为使股权价值最大化，完善公司治理，更多关心公司利润提高、财务指标的改善、经营管理者的行为，实现公司的长远发展的目标。 股改前，股权激励的通道是关闭的 内部人控制：一般来说，内部人控制程度和股权集中度呈正相关， 所有者缺位：上市公司更像一个政府部门，上市公司管理层有政府任命，对政府负责，不是对全体股东、尤其是中小股东负责。 从公司长远发展角度的一个考虑 检验海尔股权激励计划对公司治理的一个效果 以净资产收益率和净利润增长率作为考核指标 海尔的股票期权都是4到5年的欧式期权 小组成员：王睿 张涵 周伟 杨盼 姚鑫 蔡望勤 一、股权分置改革简介 二、股权分置改革对公司治理的影响 三、案例：青岛海尔的股权激励 股 权 分 置 上市公司股份 流通股 国有股 公众股 法人股 非流通股 非流通股的集中垄断与流通股的高度分散 违背“同股同价，同股同权，同股同利”原则 2005年4月29日，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点正式启动 2005年5月8日，确定清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家上市公司为股权分置改革第一批试点公司 2005年8月23日，证监会、国资委等五部委宣布，改革试点工作已经顺利完成。 2005年9月4日，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。 2006年10月9日，“G”股标识正式告别沪深股市。这意味着持续了一年之久的股权分置改革时代基本结束，沪深股市也就真正进入了“后股改”时代 。 截至2008 年3 月31 日，沪深两市A 股1526 家上市公司，仅余下42 家未完成股权分置改革，其中沪市24 家，深市18 家。 股票的市场价格成为股东共同的价值判断 形成公司治理的共同利益基础 非流通股股东：资产净值的增加 流通股股东：二级市场的股价变动 股改后 股改前 将管理层个人利益与公司利益进行”捆绑” 促使管理层注重公司价值的市场体现，维护股东利益。 未进行股权分置改革的上市公司，不能进行股权激励。——证监会 《上市公司股权激励管理办法 》 200