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Lecture-HX 基础设施商业化与政府监管 二ＯＯ三年二月二十日 序言：中银国际——全方位的投资银行服务 序言：中银国际在资本市场的主要业绩 第一部分 推动基础设施商业化的主要因素 政府在何时可以考虑推行基础设施商业化 与基础设施商业化相关的观念转变 核心问题：基础设施是否具有商业化可经营性？ 答：虽然基础设施具有公益性特征，但是大部分基础设施由于同时具有经营性服务行业的基本特征，因此仍具有可经营性 基础设施商业化的重要发展方向：公共民营合作制 什么是公共民营合作制(Public Private Partnership,简称PPP) 公共民营合作制主要指为了完成某些公共基础设施服务（包括在公共服务领域其他服务内容）而在公共机构与民营机构之间达成伙伴关系，签署合同明确双方的权利和义务以确保这些项目的顺利完成 PPP的基本特征包括共享投资收益，分担投资风险和责任 典型结构 公共机构设立独立投资项目 民营机构投资建设并负责运营 针对基础设施商业化采用公共民营合作方式的优点 选择基础设施商业化具体操作模式时应考虑的问题 在基础设施商业化过程中的公共民营合作主要模式 影响公共民营合作制形式的主要因素是合作双方所承担的风险程度，它将直接影响有关合作的其它方面，包括收益、投资和职责等 公共民营合作制的基本形式包括： 公共民营合作中的各方角色 在基础设施商业化过程中可能出现的问题 基础设施商业化项目运作成功的重要因素 公共民营合作方式成功的关键：有效的监管构架 我国常见的公共民营合作模式—BOT(Built-Operating-Transfer) BOT作为公共民营合作模式之一在我国基础设施建设领域和公用事业部门广泛使用 公共民营合作方式在中国的创新实践—股权出让 在党的十六大的精神指引下，全国各地都在积极探索国有企业改革的新思路 随着中国改革开放步伐的加快，特别是中国最新的《外商投资产业指导目录》颁布与实施，将交通运输与水、电、煤等公用事业行业（含管网、电网）列入限制开放的行业目录中，为中国公用事业广泛引用外资，采用多种形式的PPP提供了政策依据和支持 深圳市在财务顾问中银国际的建议下，采用策略私募的方式引入国际战略投资者，实现了国有企业的产权多元化，是国企改革的一次有益的尝试 同时，深圳市在此次国企改革第一批5家试点企业中，有4家为公用事业类企业。因此通过这次私募引资为企业引入战略投资者，是PPP在中国的一次创新实践 中银国际于深圳市的运作经验——为何选择股权出让？ 中银国际于深圳市的运作经验——股权出让的实施要点 中银国际于深圳市的运作经验——四家企业引资后的股权比例 中银国际于深圳市的运作经验——中银国际的全程参与 深圳市在推进股权多元化进程中，中银国际作为财务顾问在政府和企业两个层面上全程参与： 第二部分 政府监管的必要性 对于与基础设施相关的市政公共行业，所谓政府监管是指政府建立相应的法律法规，通过有关监管部门采取措施要求接受监管的企业履行规定的义务，同时也赋予或保障这些企业拥有相应的权利 政府监管的原因： 自然垄断 特点 成本的次可加性：由一个企业提供某些数量的某种产品或服务，低于由多个企业提供这些产品或服务的成本 规模收益：企业只生产一种产品时，平均成本随产品数量增加而下降 范围收益：企业生产不同种类产品时，可以节约因为重复建设共同设施而发生的成本 垄断产生的问题 产品和服务质量 价格不合理导致的从消费者到垄断企业的转移制支付，产生分配不公 资源配置效率 经济转型与防止企业行为扭曲（如：恶性竞争） 经济的外部性（如：污染） 政府监管的目标 监管体制的设立原则 谁是监管对象——监管对象再造 投资主体多元化 通过引进战略投资者，实现投资主体多元化的好处： 战略投资者带来先进的技术和管理经验以及雄厚的资本，全面提升企业的综合实力 与国际战略投资者的股本合作，使地方企业获得国内乃至国际市场的竞争力 增加政府的财政收入： 投资主体多元化的过程中，部分国有股本退出获得巨额财政收入 多元化之后，企业经营效益提高增加税收和余下的国有股本的回报 有助于建立独立、公正、可信和高效的监管体制：国有资本一股独大的情况下，政府的微观管理取代了政府的监管功能；投资主体多元化是现代监管制度的基础 引入竞争和结构重组（如目前国家电力系统“厂网分离，竞价上网”的改革措施） 谁是监管者——监管主体再造 谁是监管者——监管主体再造（续） 监管什么和怎样监管？ 监管什么和怎样监管？（续） 监管什么和怎样监管？（续） 监管什么和怎样监管？（续） 监管什么和怎样监管？（续） 国外水务监管模式案例一：法国 监管模式：国家河川资源管理处负责供排水事业的法规和环境准则的管理，市政当局是该事业的唯一决策者 管理模式发展历程：经过了由