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* C存款资金成本率=（利息成本+营业成本）/存款资金*100% D可用资金成本率=（利息成本+营业成本）/可用资金数额*100% * Myers( 1984) 对此进行了详细的论述。第一, 静态权衡理论难以解释公司的平均债务比例较低的现实。在美国的制度下, 除非债务比例非常高, 否则债务的稅盾价值远远超过财务危机的成本(Graham, 2000) 。因此, 静态权衡理论预期公司的债务比例很高。可是, 美国公司的平均债务水平一直处于比较低的水平。第二, 根据权衡理论, 最优债务比例与盈利能力正相关, 而实证表明盈利能力强的公司具有相对较低的债务比例。第三,权衡理论难以解释某些国家和历史上公司的资本结构。在一些国家, 由于实行“两税合一”税制, 或者由于股利/资本利得收入免税, 或者由于公司所得税非常低甚至没有所得税, 债务融资相对于股权融资不具有经济上显著的税收优势。根据平衡理论, 这些国家的公司将偏好股权融资。然而, 现实并非如此。第四, 许多文献发现提高杠杆( 降低杠杆) 的交易导致股价上涨( 下跌) ,权衡理论难以为该现象提供合理解释。 * * Graham 和Harvey( 2001) 的问卷调查说明, 美国公司很少在外部融资决策中使用资本结构向外部投资者传递信号。Zingales( 2000) 尤其不看好信号模型的前景, 他认为, 公司财务中的信号模型难以回答一些基本问题, 例如, 经理或者公司提供信号的动机是什么? 为 什么采用一种方式而不是其他方式向外部人传递信号? * Stulz( 1988) 的思路。该文的模型假设:目标公司经理财务受限, 其目标是通过调整公司杠杆比例来实现股东价值最大化; 收购方只能从外部投资者收购股票, 并且只有收购的股份不低于目标公司总股份的50%时才能获得控制权。经理可以通过提高目标公司的杠杆比例来增加其持股比例。经理持股比例的上升会降低外部股东的持股比例, 从而降低公司被收购的概率,同时提高收购的溢价。在一定的技术条件下, 目标公司存在最优杠杆比例使得股东价值最大。 * C.商业银行并购方式P398 （2）商业银行并购过程 3.3.1银行负债的作用和构成 （1）作用 负债是商业银行的主要资金来源之一； 商业银行负债规模和结构决定其资产的规模和结构； 负债是商业银行满足流动性需要的重要手段； 负债构成社会流通中的货币量。 扩大负债规模 扩大信贷规模 银行“蛋糕”做大 社会的闲散资金有限，各银行的规模、信誉、质量、效率对不同存款者有不同的吸引力，导致各行的负债业务发展不均衡；为拓展负债业务，各行在负债策略、方式、服务上创新发展，负债业务成为竞争焦点 （2）构成 各项存款负债（基础、支配）：活期、定期、储蓄等； 各项借款：向中央银行借款（再贴现、再贷款）、同业借款（同业拆借、抵押借款、转贴现等）、其他短期借款（如回购协议、欧洲货币市场借款等）； 其他负债（如发现大额可转让定期存单、金融债券、结算中占有他人资金等） 流动性(清偿性)风险：影响银行存款流失与流动风险的因素：第一，银行可以向存户提供有竞争力的存款利率的限度。第二，银行的个人存款与非个人存款的比例。（存款保险制度） 利率风险：银行可以使用利率掉期、期货、期权等工具来调整资金来源的利率敏感性，使之与相应的资金使用相配合。 信贷风险：其一，如果存款的利率过高银行存户可能担心银行按期偿付的实际能力，从而引发信贷风险；其二，银行为了支付高的存款利率，往往不得不进行回报较高风险也较大的投资以图实现较高的利润来支持银行的运行。 资本风险：银行的资金来源对银行资本风险及银行资本的杠杆作用有着极为重要的影响。在过高的杠杆作用下，银行资本与资产的比例便急剧下降，从而导致较高的资本风险。 （1）商业银行存款管理的目标 保持存款的稳定性： 活期存款稳定率=活期存款最低余额/活期存款平均余额*100% 活期存款平均占用天数=活期存款平均余额*计算期天数/活期存款支付总额*100% 上述指标与存款稳定性之间呈正相关关系。 降低存款的成本 存款成本率=（利息成本+营业成本）/各项存款数量*100% 提高存款的增长率 存款增长率= （本期存款量-上期存款量）/上期存款量*100% A.利息成本 利息成本是指商业银行以货币形式，按照约定的存款利率直接付给存款者的报酬。存款利率有不变利率与可变利率之分。 B.营业成本 营业成本又称非利息成本，指除利息以外的其他所有开支。包括广告宣传费、柜台和外勤人员的工资、设备折旧、办公费用以及其他开支等。 C.资金成本 资金成本是指包括为吸收存款而支付的一切费用，即利息成本