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施工企业财务管理讲座第2章企业投融资管理投资管理融资管理2.1 投资管理投资管理的程序投资管理决策的依据企业投资案例分析 投资管理的程序企业应形成投资项目开发、论证评估、投资决策、监督实施和运作管理的五位一体的管理体制。投资项目开发由公司投资部对收集各类投资项目信息送选之后，成立专门项目小组负责项目开发。论证评估投资部项目组进行项目可行性论证，设计优化项目方案。邀请企业内外部专家对投资项目进行评估。投资决策由企业投资决策会议对备选项目进行决策，决定对投资项目的审查批推意见。监督实施成立项目实施筹备小组，实际操作投资项目。企业财务、审计等部门监督投资项目建设过程，提高投资质量，控制投资总额。运作管理一般投资项目以项目责任制形态运营。项目建成后，划转其他部门进行正常运作状态下的管理。 投资管理决策的依据（1) 企业战略分析企业的发展历程是怎样的? 企业的战略目标、战略计划制定及实施情况如何? 企业的投资战略如何支持企业的总体战略? (2) 投资财务分析企业投资活动的现金流入、流出怎样，占企业总现金流入比重如何?现金流量净额占总流量的比重如何? 企业各项投资所占的比重如何? 企业各投资对象的投资额度占投资总额的比重如何? 企业已投资顶目的盈利性怎样?是否有亏损项目，亏损项目占投资总额的比重有多大? 盈利项目的投资报酬率是多大?是否超出了企业的期望报酬率? 案例分析 五粮液：凶猛的多元化浪潮“多元化”已经成了中国企业发展必然的经济增长点，警告也好，忧虑也罢，都不能阻挡企业家“多元化”战略的决心。五粮液不甘心绕着“酒瓶子”多元化，投巨资杀向制造工业。五粮液的多元化浪潮投资领域之“多”，跨行业距离之“远”，令人震惊。有数据表明，2005 年五粮液主营业务收入达64.2 亿元，净利润为7.91 亿元，其中利润总额与净利润与上年同期相比，分别下降5.92% 和4.43% 。而同样作为中国白酒业巨头的茅台，其主营业收入远低于五粮液，但净利润却高出五粮液3亿元，主营业收入与净利润比上年增长30% 以上。从上世纪90 年代，五粮液就暗涌扩张，开始了它的多元化之路。雄心之下，其很快从主业跨越多个陌生行业，并越走越远。1997 年，五粮液首次投产5万吨酒精生产线，不料刚一投产便告夭折；接着，又潜心打造号称亚洲一流的制药集团，但又无疾而终；随后，其又投资4亿元，创立环球塑胶有限公司，由于当地电力无法满足生产需求，致使生产时断时续。1998 年五粮液入主华西证券，虽与四川省国资局达成转让协议，但在股权过户前宣告终止；2002 年11 月进军服装业，“五粮液”命名的系列服装露脸市场，但由于品牌定位不准，最终“衣”然不出色。　　在多元化经历了6年之痛后，2003 年，五粮液不但没有从中汲取教训，反而一路“发飙”，欲携100 亿元巨资杀进芯片行业，引起业界震惊。虽然这一说法不久即遭到了五粮液的否定，但随后传出的五粮液公司总投资3.4 亿元与日本丸顺公司合作生产汽车模具的消息，却得到了证实。2004 年，五粮液在一次新闻发布会上宣布，进军柴油发动机制造业。五粮液证实，他们已经开始大动干戈。最明显的是2005 年2月，五粮液集团宣布投资1亿元涉足日化业。此后，其两个洗护品牌“互美”、“丝姿”全面挺进全国市场。而现在，这两个品牌却不温不火。　　事实证明，迄今为止，五粮液除了在与酒业密切相关的印刷公司、以塑胶和模具为主的普什公司和玻璃公司实现盈利外，其他投资都没有获得预期的收益，有的甚至血本无归。由此可见，五粮液利润率的下滑，并不是来自主业品牌的市场，而是自己坠入了盲目扩张的陷阱。分析结论企业战略不明确，投资方向散乱飘要对企业进行战略分析，找准企业的定位，从而选择投资方向。也可以考虑分散投资而降低企业经营风险，但这是要在主业发展到一定阶段以后才可以的，并且企业必须具有多元化业务的运作能力。投资论证不充分，决策程序不科学在对企业的战略进行分析，决定了投资方向与目标后，企业的项目还是有许多选择，到底哪些项目可以上，哪些项目不可以上，企业还需要经过科学的决策方法进行投资决策。经济评价很重要，决策还要讲政治投资项目评估应进行多目标下的衡量，尤其不惟经济效益，应看到顶目之外的长远和附加价值。企业投资更应熟知“项目内损失，项目外弥补”、“醉翁之意不在酒”的大智慧秘诀。企业家在项目投资上要有点政治家的眼光和魄力。2.2 融资管理融资管理的内容融资决策的依据企业融资案例分析 融资管理的内容确定融资额度及时间安排数量上保障生产经营的需要时间上满足工程施工的进展效益上注意闲置和短缺成本选择融资渠道与方式企业资金筹资的主要渠道：国家资金银行资金非银行金融机构资金法人资金个人资金外商资金内部留存资金长期资金筹集的方式吸收直接投资发行股票筹资权益资本筹资留存收益筹资各种借款筹资发行债券筹资负债