专题一_上市公司财务报告与分析2.pptVIP

第一节 杜邦财务分析模式 杜邦财务分析模式（又称杜邦财务分析体系）是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财状况及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立与成功运用而得名。 杜邦分析的作用 杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。 如图9-1所示，假设公司第二年的权益资本净利率下降了，有关数据如下： 权益资本净利率=主营业务净利率×资产周转率×权益乘数 第一年 66.996% = 18.61% × 1.5 × 2.4 第二年 55.440% = 16.50% × 1.4 × 2.4 通过分解可以看出权益资本净利率的下降不在于资本结构，而是资产利用和成本控制发生了问题，造成权益资本净利率下降。 第二节 沃尔比重评分模式 财务状况综合评价的先驱者之一亚历山大·沃尔,他在本世纪初（20世纪初）出版的《信用晴雨表研究》和《财务比率分析》中提出了信用能力指数概念。把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。 一、最初的沃尔比重法 原始的沃尔比重分析法存在的问题： ①所选7项指标及各项指标权重确定缺乏理论支持。 ②从技术上看，当某项指标严重异常时，会给总评分产生不合逻辑的重大影响。 例如：流动比率为4，得分为50分 （提高一倍，得分提高100%） 流动比率为1，得分为12.5分 （缩小一倍，得分下降50%） 二、修正沃尔比重评分模式 修正措施： ①目前认为企业财务评价应首先是盈利能力；其次是偿债能力和资产周转率；最次是发展能力。三者之间的权重应按5：3：2原则分配。 ②为消除指标异常影响，规定个别指标得分值最高为权重的1.5倍，最低限为权重的0.5倍。 ③为消除沃尔比重评价分法技术上存在的问题，给分不采用?(实际值/标准值) ×权重的形式，而是通过计算各项指标每分的比率差进行调整计算。 M公司财务情况情况评分 第三节 企业效绩评价 一、我国企业效绩评价体系 1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合发布了《国有资本金效绩评价规则》。制定该规则的目的是“完善国有资本金监管制度，科学解析和真实反映企业资产运营效果和财务效益状况”。 2002年财政部、国家经贸委、中央企业工委、劳动和社会保障部和国家计委根据各方面的意见和近年评价工作中反映出来的问题，对《国有资本金效绩评价操作细则》进行了重新修订，修改制定了《企业效绩评价操作细则(修订)》。 评价的步骤：5个步骤 1．基本指标的评价 （以大型机械制造企业为例） （1）单项指标得分的计算 单项基本指标得分=本档基础分十本档调整分 其中：本档基础分=指标权数×本档标准系数 调整分=[（实际值一本档标准值）/（上档标准值一本档标准值）] ×（上档基础分一本档基础分） 上档基础分=指标权数×上档标准系数 例如，A公司是一大型普通机械制造企业，2001年平均净资产100000万元，当年净利8000万元，净资产收益率为8％；该净资产收益率已达到“平均数”（1．7％）水平。可以得到基础分；它处于“良好”档（9．5％）和“平均数”档（1.7％）之间，需要调整。 本档基础分=指标权数×本档标准系数=25 ×0．6＝15（分） 调整分=[（实际值一本档标准值）/（上档标准值一本档标准值）]×（上档基础分一本档基础分） =［（8％－1．7％）/（9．5％－1．7％）］×（25×0．8 －25×0．6） =（6．3％ / 7．8％）×（20－15） = 0．8077 ×5=4.04（分）。 净资产收益率指标得分= 15＋4.04=19.04（分） 基本指标总分=各项基本指标得分总和 2．修正系数的计算 （l）单项指标修正系数的计算 某指标单项修正系数=1.0＋(本档标准系数＋功效系数×0.2－该部分基本指标分析系数)? 功效系数=(指标实际值－本档标准值)／(上档标准值－本档标准值) 假设前例公司实际的资本保值增值率为110％，本档标准系数为0.6， 功效系数=(指标实际值－本档标准值)／(上档标准值－本档标准值) =（110%—106%）/（118%—106%） =0.33 该部分基本指标分析系数=该部分指标得分／该部分权数=30.04/38=0.79 资本保值增值率指标单项修正系数=1.0+（0.6+0.33×0.2—0.79）=0.876 （2）