股票及股指期货.ppt

从股票到股指期货 经易研究中心 李树文 07.03.09 内容 股票---股价指数---股指期货 股份制-普通股筹资-股票評價模式 股票市場效率假說 证券交易 股票投资的收益与风险--公司治理 股指期货标的-沪深300指数 股票K 线--財務比率 股指的基本面因素 从股票到股指期货 股票---股价指数---股指期货 股指期货就是以货币化的股价指数为标的物的期货合约。 股价指数是指将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，用以综合反映股票市场行情和股票价格的相对水平。 股份制度演变 社会化大生产需要巨额资金, 股份公司应运而生。 最早的股份公司、产生于17世纪初荷兰和英国成立的海外贸易公司。随着工业革命向其他国家扩展，股份制也传遍了资本主义世界。 19世纪后半叶，股份制传人日本和中国。 股票市場效率假說 強式效率性(strong) 股價已反映所有已公開或未公開（內線）的資訊 內線交易(inside trade)無效 证券上市、交易 上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。 2006-上海A、B股总计成交概况 上海证券交易所股票市价总值 2007-03-08 市价总值 92192.2 亿元 流通市值 23515.78 亿元 成交量 889551.23 万股 成交金额 737.82 亿元 成交笔数 441.87 万笔 上海证券交易所上市证券 市场概况（单位：亿）2007-03-08 ?上 市 公 司：848家? 上 市 证 券：1132只? 上 市 股 票：892只? 总???股??本：10642亿? 总 流通股本：2378亿? 深圳证券市场 ??? 深交所成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。??? 经国务院同意，中国证监会批准，2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。 深圳上市证券 市场总貌 2007-03-08 上市公司（家）598 上市证券（只）789 总 市 值（亿元）25,390.66 流通市值（亿元）12,159.45 成交金额（亿元）418.48 安然事件与公司治理 安然公司是能源公司，《财富》排名美国500强第七大公司。 2001年初，安然的市值由631亿美元跌止11月28日收盘时的4.5亿美元，股票由90.75美元到11月29日开盘时仅为0.2美元。2001年12月2日申请破产。 公司治理 安然的急转弯是，2001年11月下旬，安然承认从1997年以来，通过非法手设虚报利润5.86亿美元；在关联方交易中，不断隐藏债务和损失，管理层从中非法获益。 公司治理 信息披露系统、财务报告、公司治理以及会计处理等已经明显地不能满足今天投资者的需求，经济和新科技的发展使快速的信息沟通不仅可能而是必需的。 安然案件所暴露出来的现有的信息披露制度及公司治理制度的种种弊端。 银广厦财务造假案例 1994年6月17日在深交所上市。1999年业绩大幅度提升，股价从1999年底13.97元至2000年4月9日上升到35.83元，到2000年12月29日创37.99元新高，全年上涨440%，涨幅居沪深两市第二名。2001年8月8日发布风险提示公告，称经营业绩与财务报告严重不实。从2001年8月2日的31元跌到2002年1月22日最低2.15元，跌幅达93.06%。2002年5月14日，证监会发出行政处罚决定书认定，1998年至2001年期间累计虚构销售收入104962.60万元，少计费用4945.34万元，虚增利润77156.70万元。2002年5月29日股票暂停上市，涉嫌犯罪人追究刑事责任。银广厦的主要问题是伪造经营业绩，虚增利润。 Twain 十月是從事股票投機最危險的月份之一。其他月份是:七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。 股指期货标的 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走