《货币银行学》（东北财经大学，艾洪德、张贵乐）3-6.pptVIP

* 第六节 利率理论 一　马克思的利息和利率理论 (一)马克思的利息理论 　　马克思的利息理论是在批判和继承古典经济学派的利息理论的基础上建立起来的。 1.资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础 2.利息是剩余价值的转化形式 3.利息是借贷资本的价格 (二)马克思的利率决定理论 　　因为利息是利润的一部分，所以利润本身就成了利息的最高限。但是，马克思这里所说的利润并不是个别部门个别企业的利润，而是指平均利润，所以确切地说，利息是平均利润的一部分，平均利润率是利率的最高界限。需要指出的是，马克思对利息高低的理论界限分析，仅限于借贷资本家和职能资本家之间的借贷关系。 二　“古典”利率理论 　　19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔(1887——1947)等人对支配和影响资本供给和需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称为“古典”利率理论。 　　马歇尔把利息作为一种生产要素的价格来加以研究。他认为任何生产要素的价格都是由供给和需求在均衡条件下决定的。资本是一种生产要素，利息则是资本的价格。利息的多少即利率的高低是由资本的供求关系所决定的，也就是由等待所支配的资本供给与由投资收益所支配的资本需求的均衡关系所决定。 　　将资本供给函数与资本需求函数在同一个直角坐标系内加以表示，就可以得到一个利率决定机制的直观认识(见图4—1) I I I S或I S E S o i 　　在图4—1中，横轴表示投资或储蓄量，纵轴表示利率水平；SS表示储蓄曲线 ，II表示投资曲线，储蓄与投资均衡点，即SS曲线与II曲线的交点E所对应的i即为均衡利率。 图4—1古典利率理论 三　凯恩斯货币利率理论 　　英国经济学家凯恩斯(1883年—1946年)则从货币因素出发探讨利率决定，从而创立了其货币利率理论。 　　凯恩斯认为，由于现代货币信用制度的发展，现代货币经济的一个重要特征是未来的不确定性。货币作为一种特殊形式的资产，具有完全的流动性和最小的风险性，它是社会财富的真正代表，为整体社会认可和接受，并能随时转化为其他商品。利息是为取得货币而支付的报酬。利息完全是一种货币现象，其数量的多少即利率的高低由货币的供求关系决定。 　　那么，货币的供给和需求如何决定？凯恩斯认为，在一定时期内，一个国家的货币供给是外生变量，基本上由货币当局所掌握和控制。而货币需求则主要取决于三种动机：即交易动机、预防动机和投机动机。其中，前两种动机的货币需求为收入的递增函数。如果以L1表示为满足交易动机和预防动机而保有货币的货币需求，则L1(Y)为收入Y的递增函数；以L2表示为满足投机动机而保有货币的货币需求，则L2(r)为利率的递减函数。 　　货币总需求L即为L=L1(Y)+L2(r)。再假设以 Ms表示货币供给，以Md 表示货币需求，Y表示收入，r表示利率水平。则有公式： Md=L= L1(Y)+L2(r) 　　当Ms=Md 时，r是由货币供给与货币需求决定的均衡利率(见图4—2) Md Ms Md Ms o r r 图4—2 流动性偏好利率理论 *