中南大学--宏观经济学案例.PPTVIP

表7-1 1995-1996年英国经济预测 19.1 23.6 PSBR（十亿英镑，财政年度） 1995-1996年 1995-1996年 -0.5 -0.1 经常项目（十亿英镑） 7.66 7.44 短期利率（Q4；％） 2.01 2.19 失业（Q4；百万） 3.1 3.0 －不包括MIPs的RPI 3.4 3.7 －零售物价上涨率（RPI） 通货膨胀率（Q4；％） 6.2 6.1 固定投资 2.5 1.9 消费支出 2.9 3.1 经济增长（％） 1996 1995 经济指标 2. 消费支出 最近几个月，关于1995年消费支出的预测出现了明显低调的修正。前三个月，独立机构关于1995年消费支出增长的预测是平均2.2%。但第二季度的预测平均只有1.9%。造成这种低调修正的因素有很多，其中最重要约有: ? 私人部门债务继续扩大; ? 住房市场脆弱状况仍在持续; ? 1994年年末实行的货币紧缩效应还在发挥作用; ? 财政紧缩; ? 工作无保障现象继续存在。 也有很多新闻媒体推测，用于国民彩票(National Lottery)的支出对商品零售也有影响，目前这项支出每周达到6500万英镑，相当于零售额的大约3%，因而不可避免地会将高街商店的开销带走一部分。但与此同时，这种开销的减少进一步缓解了零售物价上涨的压力。 展望1996年。消费支出的增长可望增加到2.5%。这反映了一些积极因素的预期影响。例如: ? 随着经济复苏而来的收入的增加; ? 1995年11月预算报告中的减税措施; ?免税特别储蓄帐户(tax-exempt special savings, TESSAs)的影响，该帐户存款余额200亿英镑，明年上半年到期（相当于将基本所得税率降低10%）。 因此，明年零售业很可能有重大改善 —— 这对一个90年代前期遭受萧条冲击的部门来说，无疑是一个安慰。 （3）投资 在未来的18个月内，固定资产投资可望继续小步增长。对1995年和1996年的平均预测是6%多一点，尽管住房项目和公共部门投资有些削减。投资的增加很可能集中在企业，原因是企业利润增长较快，财政盈余较多，设备利用率正在提高。特别是，随着生产力的增强，制造业投资势头强劲。金融部门的投资增长尤为迅速。然而，应当指出，资本投资增长速度总的来说起步于萧条后的低水平基础之上，很多人认为，它很难将总的经济增长维持在长期趋势以上，在中期内很可能会出现更严重的通货膨胀。应当在经济持续增长和继续压低通货膨胀之间维持一种理想的平衡关系。 （4）通货膨胀 表7-1预测了零售物价上涨率(PRI)以及基础通货膨胀率(不包括抵押贷款利息支付的PRI)。后者是政府的通货膨胀目标的基础。财政大臣的目标有两个:即1997年春季以前，将基础通货膨胀率维持在1-4%，随后他又作了一个低于2.5%的补充承诺。可以发现，基础通货膨胀率在今明两年将维持在3%左右。如果通货膨胀不抬头(像预测的那样)，就不需要进一步紧缩缩货币政策。总的来说，财政大臣关于近期内不提高利率的誓言即将实现至少是在短期内。我们可以回忆一下，五月份时新闻媒介十分关注财政大臣和英格兰银行行长之间(未公开)的分歧(六月份稍稍有些降温)。幸运的，这种分歧没有象当时人们担心的那样，发展成为一种金融危机。 （5）失业 最近的月失业数字表明，失业持续放慢，五月份之前的三个月里失业人数为49000人，而1994年第四季度(Q4)为145000人。目前官方的失业率在8.3%左右，比1992年12月份的高峰值少650000多人。这种趋势是同总体经济增长平稳相一致的。然而，预测家们都一致认为，在未来的18个月里，失业人数将继续增加，尽管速度会越来越慢、到1996年第四季度，失业人数将下降到200万左右。但必须记住，这种改善在很大程度上应归功于临时就业人员的增加，以及登记领取失业救济人数的减少。后一点非常重要，因为失业登记人数的减少没有被新增工作岗位抵消。 如果失业救济制度继续过于严厉，失业趋势很可能会继续保持下去。这也会降低工资压力，有助于进一步降低通货膨胀率。 在过去的两年里，失业人数以南方为重(不包括伦敦)。例如．1993-1995%年期间，东南部地区失业人数为28%，酉南部地区为26%，东安格利亚(East Anglia)为21%，酉米格兰孜(West Midlands)为之26%。预计在未来的几年里，幅度最大的地区将是伦敦以外的东南部地区、西南部地区以及苏格兰地区。 （6）利率 尽管近几个月利率没有上升，但市场猜测，要想有效抑制通货膨胀，进一步紧缩货